事件: 公司發佈2013年年度報告。2013年實現營業收入1.67億元,同比下降6.48%。實現營業利潤5266萬元,同比下降29.90%。實現利潤總額6167萬元,同比下降25.07%。實現歸屬於上市公司股東淨利潤4867萬元,同比下降24.07%。實現EPS0.4056元,同比下降24.07%。擬每10股送1股,轉增9股,派現0.3元(含稅) 點評: 珠海地區不景氣是業績下滑主因。過去一年,珠海地區石化倉儲行業競爭明顯加劇,多個競爭對手新建儲罐,造成以往公司供不應求的儲罐出現招商困難,長期租客減少的情況。而2013年珠海庫區三期工程一階段投產,彌補了一定量的業務量下滑,造成收入基本穩定。 上市以來首次高送轉,符合公司長期發展要求。年報推出分配預案:每股送1股,轉增9股,派現0.3元(含稅)。公司已進入穩定發展階段,目前股本規模較小(1.2億),上市以來從未送紅股和轉贈股本,此次送配提高了公司股票流動性,且未來幾年是公司跨區域發展的關鍵時期,因此分配預案符合股東利益和公司長期發展要求。 盈利預測與估值。預計公司2014至2016年EPS爲0.47、0.56、0.66元。今年是石油化工產業鏈改革的元年,公司有望受益(公司已參股設立山東石油天然氣投資有限公司),另外橫琴自貿區對公司也有積極影響(公司在橫琴新區註冊成立了兩家子公司)。維持對公司的“增持”評級。