投资要点 2012年公司经营业绩以量补价。公司客户群体较为稳定,当前装置仍然满负荷运行,产品销售良好,目前主要面临的问题就是产品价格较为低迷。但是公司产能较去年同期增长了25%左右,销量的增长将在一定程度上减少毛利下滑对公司业绩的负面影响。
新增产能主要来自焦作子公司项目。控股子公司(60%股权)--焦作龙星实施的年产14万吨炭黑及尾气综合利用、炭黑油加工项目是与中国化工橡胶总公司签署战略合作协议后实质性合作第一步。一期7万吨炭黑产能目前正处于调试阶段,这部分产能投放后会进一步完善公司产业布局。
白炭黑项目增强公司盈利能力。公司已取得建设六条沉淀法高分散白炭黑生产线批文,总规模可达到年产21万吨。炭黑生产中产生的尾气仅用于发电;为了提高炭黑尾气的热效率,白炭黑生产的干燥用气则全部利用炭黑生产中产生的尾气,实现炭黑尾气资源的高效利用,又达到节能减排的目的。目前公司一期年产3.5万吨高分散白炭黑的项目建设进展顺利,目标主要针对子午线轮胎市场。
给予公司“增持”评级。我们预计公司未来三年EPS 分别为0.27、0.32、0.47元 ,尽管目前宏观经济尚未触底,市场对于炭黑的需求没有明显改观,但公司作为行业龙头企业,产销量仍然保持稳定,且目前股价经过大幅回调之后,给予公司“增持”评级。
投資要點 2012年公司經營業績以量補價。公司客户羣體較為穩定,當前裝置仍然滿負荷運行,產品銷售良好,目前主要面臨的問題就是產品價格較為低迷。但是公司產能較去年同期增長了25%左右,銷量的增長將在一定程度上減少毛利下滑對公司業績的負面影響。
新增產能主要來自焦作子公司項目。控股子公司(60%股權)--焦作龍星實施的年產14萬噸炭黑及尾氣綜合利用、炭黑油加工項目是與中國化工橡膠總公司簽署戰略合作協議後實質性合作第一步。一期7萬噸炭黑產能目前正處於調試階段,這部分產能投放後會進一步完善公司產業佈局。
白炭黑項目增強公司盈利能力。公司已取得建設六條沉澱法高分散白炭黑生產線批文,總規模可達到年產21萬噸。炭黑生產中產生的尾氣僅用於發電;為了提高炭黑尾氣的熱效率,白炭黑生產的乾燥用氣則全部利用炭黑生產中產生的尾氣,實現炭黑尾氣資源的高效利用,又達到節能減排的目的。目前公司一期年產3.5萬噸高分散白炭黑的項目建設進展順利,目標主要針對子午線輪胎市場。
給予公司“增持”評級。我們預計公司未來三年EPS 分別為0.27、0.32、0.47元 ,儘管目前宏觀經濟尚未觸底,市場對於炭黑的需求沒有明顯改觀,但公司作為行業龍頭企業,產銷量仍然保持穩定,且目前股價經過大幅回調之後,給予公司“增持”評級。
