2011年上半年公司實現營業收入1.75億元,同比增長34.70%;營業利潤3,834萬元,同比增長40.50%;歸屬母公司所有者淨利潤3,317萬元,同比增長35.02%;全面攤薄每股收益0.32元/股。 主營產品快速增長。公司主營產品萬向聯軸器和鼓形齒式聯軸器增幅爲34.10%和44.51%。由於下半年瑞慈傳動併入公司財務報表,預計全年公司主營業務收入將保持快速增長。 同業橫向併購,增厚業績,鞏固主業市場地位。報告期內,公司使用超募資金7,834萬元收購瑞慈傳動79.34%股權,該收購屬於同業橫向併購,通過收購,公司將進一步提升市場份額,並一定程度上降低同業競爭的激烈程度,同時收購也將增厚2011年業績。 介入機牀領域,兼得提升裝備水平與業務多元化之利。2011年1月,公司斥資2,400餘萬元收購紹興通力機牀,該公司從事高精度、高複合性重型數控機牀的製造;2011年5月,公司擬出資6,000萬元(參股30%),與中國一重、馬鋼股份共同投資設立一重集團馬鞍山重型數控機牀有限公司,合資公司從事高端重型機牀的製造。公司目前裝備水平較爲落後,與其先進的技術水平不相符,通過介入機牀領域,可一定程度上滿足公司生產重型萬向軸、大型聯軸器的生產所需要的數控化專用設備,提升公司的裝備水平,提升公司現有業務的競爭力。另外,通過整合外部的技術、渠道及原材料資源,公司能夠快速介入機牀領域,有利於公司突破成長瓶頸,提高公司的抗風險能力和總體效益。 冶金行業聯軸器龍頭企業,參與行業標準制定。公司參加了聯軸器相關產品的行業標準起草。參與行業標準的制定有利於進一步鞏固公司的行業龍頭地位和品牌認同度;有利於進一步實現公司在中寬厚板、熱軋板帶鋼和冷軋板帶鋼等領域配套聯軸器的進口替代。 預計2011年、2012年和2013年EPS分別爲0.75元、0.93元和1.11元,對應21.29元最新收盤價的市盈率分別爲28倍、23倍和19倍,維持“中性”投資評級。 風險提示:鋼鐵行業投資大幅下滑。