公司是國內預應力混凝土管樁行業內品種最全、綜合實力最強的PHC 管樁重要生產企業。國內Φ600以上大直徑PHC 管樁領域最主要的生產基地,大直徑管樁市場佔有率25%,居全國第二。 基建投資高速增長爲預應力混凝土管樁行業尤其是大直徑PHC 管樁帶來巨大的市場機會。根據我國的“十一五規劃”,我國交通基建未來幾年投資規模仍將保持高速增長,特別的港口、碼頭等水路建設投資將呈現爆發式增長。 三年的複合增長率爲23%。2006年度、2007年營業收入同比增長38.46%和 46.42%。2008年下半年受金融危機影響,公司的管樁銷量明顯下降,全年收入同比增長4.05%。2009年上半年,隨着經濟復甦以及國外市場的開拓,銷量穩步穩步回升。 募投項目。本次募集資金投向大直徑 PHC 管樁車間的改擴建並配套新建 4,000噸級挖入式港池板樁碼頭及購置5條運樁船。預計新增產能將在2011年實現,盈利能力提高。 估計與投資評級。預計公司2009年-2010年分別實現每股收益0.43元、0.60元和0.81元。合理估值區間爲22元-26.4元,對應10年的PE 水平爲36.7-44.0倍。估值水平接近剛剛上市的西部建設,但高於同樣爲中小板的國統股份。 風險提示。港口碼頭等水運投資低於預期,鋼材等原材料價格波動風險。