2010年,公司实现营业收入5.13亿元,同比下降17.6%;营业利润7130万元,同比下降27.2%;归属于母公司所有者净利润9175万元,同比下降9.89%;EPS为0.76元。
4季度实现营业收入1.52亿元,环比增长50.3%;营业利润3060万元,环比增长152.3%;归属于母公司所有者净利润4320万元,环比增长327.5%;EPS为0.36元。每10股转增6股派2.5元(含税)。
工程子午胎制造设备收入降幅最大。公司主营载重、工程、乘用、航空等子午线轮胎生产成套装备和检测设备,同时积极开发其他行业非标设备,主导产品市场占有率达50%以上。2010年公司市场占有率基本保持稳定,订单量较上年有显著增长。但由于公司所涉及橡塑机械行业业务周期较长,营业收入增长存在一定的滞后性,导致2010年营业收入同比下降17.6%。其中,载重子午胎制造设备收入同比下降15.52%,收入占比为57.11%;工程子午胎制造设备和其他设备收入分别同比下降22.56%、19.57%,收入占比分别为16.76%、22.61%。
盈利能力略有下降。2010年公司毛利率为30.7%,同比下降0.4个百分点.其中,载重子午胎制造设备毛利率为29.94%,同比增长0.18个百分点;工程子午胎制造系设备毛利率为18.56%,同比下降15.12个百分点,主要因为销售的新型号巨型工程子午胎成型机为试制设备,成本尚需优化;其他设备毛利率为42.19%,同比上升12.01%,主要因为向空中客车公司交付的A320和A350工装夹具毛利率较高。
以子午线轮胎装备制造业务为核心,积极推进航空装备制造业务。公司子午线轮胎装备技术(工程)中心及产业化项目目前已完成37.57%,预计2012年底达产,届时公司产能将从目前的62台套增加到171台套,将进一步扩大市场占有率。公司将立足橡胶机械行业,同时兼顾相关多元化的业务拓展,积极推进航空装备制造业务,提高夹具业务收入水平。
盈利预测与评级。预计2011-2013年EPS分别为0.84元、0.92元、1.16元,以4月8日收盘价28.57元计算,对应动态PE分别为34倍、31倍、25倍。考虑到公司估值相对偏高,维持“中性”评级。
风险提示。下游重卡、工程机械行业需求下降和原材料价格上涨超预期风险。
2010年,公司實現營業收入5.13億元,同比下降17.6%;營業利潤7130萬元,同比下降27.2%;歸屬於母公司所有者淨利潤9175萬元,同比下降9.89%;EPS為0.76元。
4季度實現營業收入1.52億元,環比增長50.3%;營業利潤3060萬元,環比增長152.3%;歸屬於母公司所有者淨利潤4320萬元,環比增長327.5%;EPS為0.36元。每10股轉增6股派2.5元(含税)。
工程子午胎製造設備收入降幅最大。公司主營載重、工程、乘用、航空等子午線輪胎生產成套裝備和檢測設備,同時積極開發其他行業非標設備,主導產品市場佔有率達50%以上。2010年公司市場佔有率基本保持穩定,訂單量較上年有顯著增長。但由於公司所涉及橡塑機械行業業務週期較長,營業收入增長存在一定的滯後性,導致2010年營業收入同比下降17.6%。其中,載重子午胎製造設備收入同比下降15.52%,收入佔比為57.11%;工程子午胎製造設備和其他設備收入分別同比下降22.56%、19.57%,收入佔比分別為16.76%、22.61%。
盈利能力略有下降。2010年公司毛利率為30.7%,同比下降0.4個百分點.其中,載重子午胎製造設備毛利率為29.94%,同比增長0.18個百分點;工程子午胎製造系設備毛利率為18.56%,同比下降15.12個百分點,主要因為銷售的新型號巨型工程子午胎成型機為試製設備,成本尚需優化;其他設備毛利率為42.19%,同比上升12.01%,主要因為向空中客車公司交付的A320和A350工裝夾具毛利率較高。
以子午線輪胎裝備製造業務為核心,積極推進航空裝備製造業務。公司子午線輪胎裝備技術(工程)中心及產業化項目目前已完成37.57%,預計2012年底達產,屆時公司產能將從目前的62台套增加到171台套,將進一步擴大市場佔有率。公司將立足橡膠機械行業,同時兼顧相關多元化的業務拓展,積極推進航空裝備製造業務,提高夾具業務收入水平。
盈利預測與評級。預計2011-2013年EPS分別為0.84元、0.92元、1.16元,以4月8日收盤價28.57元計算,對應動態PE分別為34倍、31倍、25倍。考慮到公司估值相對偏高,維持“中性”評級。
風險提示。下游重卡、工程機械行業需求下降和原材料價格上漲超預期風險。
