投資要點: 上調目標價至50元,維持“增持”評級。中科院新一輪改革大幕正式拉開,我們預計光機所有望率先成爲改革試點,從而打開公司發展新的想像空間,公司是“小市值大故事”的典型代表,維持14-16年EPS 預測0.79/1.02/1.33元,目標價由44.5元上調至50元,對應14年63倍PE。 中科院啓動“率先行動”計劃,拉開新一輪改革大幕。8月19日,中科院宣佈實施《中國科學院“率先行動”計劃暨全面深化改革綱要》,將通過5大方面25項重大改革舉措,力爭2030年實現“四個率先”目標。最值得關注的有:1)研究所分類改革:2020年前,穩步推進研究所分類改革,基本完成分類定位、分類管理的體制機制設計,開展四類科研機構建設試點;2)調整優化科研佈局:聚焦戰略必爭領域、基礎科學和交叉前沿、國防科技創新、戰略性新興產業等5大板塊。我們認爲,“率先行動”觸及體制改革的核心和關鍵,提出改革思路和時間表,意味着擁有12個分院400多個單位的中科院正式開啓新一輪改革大幕。 光機所有望成爲改革試點排頭兵,爲公司的大發展打開新的想像空間。公司大股東長春光機所是中科院規模最大的研究所之一,是我國光電事業的國家隊和主力軍,2013年收入達9.4億元。根據核心業務和產業定位,我們預計光機所有望率先成爲中科院改革試點,在創新成果產業化、去行政化改革、全面開放合作等方面取得突破。我們預計,光機所2014下半年將加快推進小衛星產業化工作,籌建小衛星公司,並組織CMOS項目申報國家重大專項。隨着改革的深入,奧普光電將充分受益。 風險提示:中科院改革進度低於預期;軍品訂單波動大;新品研發風險。