報告摘要: 上半年公司實現營業收入3.16億元,同比增長22.44%;歸屬於上市公司股東的淨利潤2184.95萬元,同比下降31.18%,淨利潤下降的原因是上年同期轉讓安徽夢維視頻公司股權,導致比較基數抬高;歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1805.08萬元,同比增長6.70%;每股收益0.10元。 核心主業高速公路系統集成實現收入1.78億元,同比微降3.39%,據了解是當期項目結算資金較少,而上半年開工項目仍有增長,預計全年收入仍可能實現正增長。 港口航運、城市智能交通、智能安防業務取得良好增長,上半年營業收入分別增長78.90%、38.36%、437.38%;港口航運系統集成是重點業務發展方向,上半年毛利率爲40.94%;城市智能交通業務自去年開始在省內拓展,目前增長速度較快,但收入基數還比較小。 根據交通部要求,全國高速公路電子不停車收費聯網工作正在推進,力爭到2015年年底基本實現全國ETC 聯網,主線收費站ETC 覆蓋率達到100%,公司將受益於全國ETC 聯網帶來的業務需求增長。 公司定向增發方案已通過證監會審核,待取得覈准文件後,即可發行,募資到位將推進募投項目的建設進程。另外公司期望通過外延擴張推動公司做大做強,資產收購可能正在籌劃中。 預計2014-2015年公司歸屬母公司股東的淨利潤增長11%、18%,EPS 分別爲0.37元、0.43元,對應PE 分別爲30倍、26倍。基於公司原有業務的平穩支撐,加上ETC 全國聯網對於公司主業的促進預期、年內定增完成對於公司項目建設的促進及公司外延擴張的預期,維持增持的投資評級。 風險提示:市場競爭過於激烈,業績增長低於預期等。