公司2012年度半年度業績預告大幅下調盈利預測。預計上半年淨利潤虧損3500-4000 萬元,對應2 季度淨利潤虧損2840-3340 萬元,較1 季度末預測的2 季度實現淨利潤1676-2401 萬元有大幅的下調。 中興康訊框架協議執行情況低於預期是公司業績大幅下調的主要原因。公司觸控顯示一體化模組主要依賴年初與中興康訊簽署的《供貨框架協議》,其他客戶處於開發期。上半年公司對中興康訊銷售收入1.63 億元,其中1、2 季度銷售收入分別爲0.29、1.34 億元;實際接收中興康訊訂單2.89 億元,僅爲框架協議涉及產品總額的14.7%。 營業收入未有大幅增長,但毛利率較低、費用率仍有較大提升導致淨利潤虧損。1)先期投產未能充分發揮,折舊動力人工成本攤銷較大,產品毛利率仍較低;2)規模效應尚未顯現,但費用支出持續增加,包括開發CTP 新客戶新項目的前期研發和試產投入、爲規模擴張而儲備的管理平台和人員費用、銀行貸款利息支出增加等。 12 年公司與中興康訊簽訂的框架協議涉及金額達19.65 億元。我們對於中興訂單實際執行情況可能低於框架的狀況已有預期,並於公司前期股價高位下調了公司評級至謹慎增持。 基於2 季度業務狀況,我們相應調整了公司業績預估,預計公司2012-2014 年銷售收入分別爲15.21 億元、18.25 億元、21.35 億元;歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲0.21 億元、0.26 億元、0.32 億元;對應EPS 分別爲0.29 元、0.36 元、0.44 元。並將評級下調至中性。