三季度业绩符合预期。2010年1-9月,公司实现营业收入5.43亿元,同比增长28.32%;营业利润11,436万元,同比增长16.14%;归属母公司净利润9,709万元,同比增长5.03%;基本每股收益0.38元。
单季度数据来看,第三季度实现营业收入2.19亿元,同比增长21.67%;营业利润5,301万元,同比增长1.76%;归属母公司净利润4,406万元,同比下降15.28%;每股收益0.17元。
行业持续复苏,公司营业收入大幅增长。国内外机床行业市场需求呈恢复性增长,1-9月份,我国金切机累计产量54.5万台,同比增长32.3%,增速环比提升0.1个百分点;数控机床累计产量15.7万台,同比增长74.4%,增速环比提升6.5个百分点。公司机床数控化率达到80%,受益机床行业持续复苏,公司产品销售快速增长,三季度公司实现营业收入同比增长28.32%,但第三季度收入环比下降2.14%。
产品销售结构变动,综合毛利率下滑。2010年1-9月,公司综合毛利率34.01%,同比下降2.13个百分点。其中,第三季度综合毛利率35.31%,同比下降5.15个百分点;环比提升2.49个百分点。主要是由于产品销售结构变化影响,主要是由于普通机床产品销售增加及附加值较高的高铁数控龙门复合机床销售减少。
期间费用控制能力有所提升。2010年1-9月,公司期间费用率11.77%,同比减少0.35个百分点。其中,销售费用率2.89%,同比增加0.35个百分点;管理费用率7.09%,同比下降0.41个百分点;财务费用率1.79%,同比下降0.29个百分点。
携手合肥工业大学,布局光伏产业。公司投资设立威海华东电源有限公司承接原子公司与合肥工业大学教育部光伏系统工程研究中心合作项目,继续开展光伏发电的关键转化设备生产经营及原有其他相关电子产品业务。公司将利用其优越的技术及研发优势,做大做强光伏科研成果的产业化。
盈利预测及评级。我们预计公司2010~2012年实现每股收益分别为0.56元、0.72元、0.95元,根据前一交易日收盘价计算,对应的动态市盈率为52倍、41倍、31倍。目前估值水平较高,我们维持“中性”评级。
风险提示。1)下游高铁的数控磨床订单下滑超预期的风险;
2)定向增发募投项目进展缓慢带来的不利影响。3)光伏产业可能会受国内外政策、市场、技术等因素变化的影响。
三季度業績符合預期。2010年1-9月,公司實現營業收入5.43億元,同比增長28.32%;營業利潤11,436萬元,同比增長16.14%;歸屬母公司淨利潤9,709萬元,同比增長5.03%;基本每股收益0.38元。
單季度數據來看,第三季度實現營業收入2.19億元,同比增長21.67%;營業利潤5,301萬元,同比增長1.76%;歸屬母公司淨利潤4,406萬元,同比下降15.28%;每股收益0.17元。
行業持續復甦,公司營業收入大幅增長。國內外機牀行業市場需求呈恢復性增長,1-9月份,我國金切機累計產量54.5萬臺,同比增長32.3%,增速環比提升0.1個百分點;數控機牀累計產量15.7萬臺,同比增長74.4%,增速環比提升6.5個百分點。公司機牀數控化率達到80%,受益機牀行業持續復甦,公司產品銷售快速增長,三季度公司實現營業收入同比增長28.32%,但第三季度收入環比下降2.14%。
產品銷售結構變動,綜合毛利率下滑。2010年1-9月,公司綜合毛利率34.01%,同比下降2.13個百分點。其中,第三季度綜合毛利率35.31%,同比下降5.15個百分點;環比提升2.49個百分點。主要是由於產品銷售結構變化影響,主要是由於普通機牀產品銷售增加及附加值較高的高鐵數控龍門複合機牀銷售減少。
期間費用控制能力有所提升。2010年1-9月,公司期間費用率11.77%,同比減少0.35個百分點。其中,銷售費用率2.89%,同比增加0.35個百分點;管理費用率7.09%,同比下降0.41個百分點;財務費用率1.79%,同比下降0.29個百分點。
攜手合肥工業大學,佈局光伏產業。公司投資設立威海華東電源有限公司承接原子公司與合肥工業大學教育部光伏系統工程研究中心合作項目,繼續開展光伏發電的關鍵轉化設備生產經營及原有其他相關電子產品業務。公司將利用其優越的技術及研發優勢,做大做強光伏科研成果的產業化。
盈利預測及評級。我們預計公司2010~2012年實現每股收益分別爲0.56元、0.72元、0.95元,根據前一交易日收盤價計算,對應的動態市盈率爲52倍、41倍、31倍。目前估值水平較高,我們維持“中性”評級。
風險提示。1)下游高鐵的數控磨牀訂單下滑超預期的風險;
2)定向增發募投項目進展緩慢帶來的不利影響。3)光伏產業可能會受國內外政策、市場、技術等因素變化的影響。
