业绩符合预期。公司前三季度实现收入5.43亿元,同比增长28%;实现净利润0.97亿元,同比增长5%,实现摊薄后每股收益0.38元,符合我们预期。
前三季度机床行业恢复性增长,订单充足,全年目标有望实现。前三季度数控机床收入4.37亿元,同比增长37%,综合毛利率33%,基本持平。每年四季度是机床行业旺季,我们预计公司有把握实现全年收入7.5亿元,归属母公司所有者的净利润1.5亿元的经营目标(09年报上已披露)。
与希斯庄明合作重型机床项目代表公司加工能力、行业地位产生质的飞跃,预计华东重工明年一季度投产,2011年核电加工业务是主要增长来源。公司定位于国际先进水平的大型、重型数控机床生产厂商,同时积极进入空间更为广阔的船舶、核电、矿山机械等大型精密锻铸零部件加工领域。与德国希斯庄明合作制造代表国际先进水平的数控龙门移动式镗铣车削中心、φ320数控落地镗铣床、16米数控六轴滚齿机,公司将从机床生产商转型为国内拥有重型装备最多、加工能力最强的机械加工企业。公司与希斯庄明合资成立的华东重工(公司持股75%),总投资6亿元,主要承揽国内外核电等领域大型、精密零部件的生产加工。我们预计2011年一季度华东重工投产,加工业务毛利率可能高达50%。合资合作项目有利于公司研发、制造技术迈向世界一流水平,后续盈利能力及高成长性值得长期看好。
增发项目大型数控机床改造进展顺利,2012年后贡献利润。公司公开增发约875万股,融资3.5亿元已顺利到位,建设期2年,募投的精密大型数控机床主要用于加工核电、风电、万吨级船舶制造、军工、航空航天及冶金设备,预计2012年后贡献年收入约5亿元左右,净利润率约16%。
维持“增持”评级。我们维持2010~2012年盈利预测0.59元、0.88元和1.16元,未来三年实现45%以上的高速增长。公司作为受益高铁、风电和核电建设的高端数控机床厂商,积极进入核电等零部件加工领域,发展空间广阔,明年将处于业绩增长的拐点期,我们看好公司的中长期成长性,维持“增持”评级。
業績符合預期。公司前三季度實現收入5.43億元,同比增長28%;實現淨利潤0.97億元,同比增長5%,實現攤薄後每股收益0.38元,符合我們預期。
前三季度機牀行業恢復性增長,訂單充足,全年目標有望實現。前三季度數控機牀收入4.37億元,同比增長37%,綜合毛利率33%,基本持平。每年四季度是機牀行業旺季,我們預計公司有把握實現全年收入7.5億元,歸屬母公司所有者的淨利潤1.5億元的經營目標(09年報上已披露)。
與希斯莊明合作重型機牀項目代表公司加工能力、行業地位產生質的飛躍,預計華東重工明年一季度投產,2011年核電加工業務是主要增長來源。公司定位於國際先進水平的大型、重型數控機牀生產廠商,同時積極進入空間更為廣闊的船舶、核電、礦山機械等大型精密鍛鑄零部件加工領域。與德國希斯莊明合作製造代表國際先進水平的數控龍門移動式鏜銑車削中心、φ320數控落地鏜銑牀、16米數控六軸滾齒機,公司將從機牀生產商轉型為國內擁有重型裝備最多、加工能力最強的機械加工企業。公司與希斯莊明合資成立的華東重工(公司持股75%),總投資6億元,主要承攬國內外核電等領域大型、精密零部件的生產加工。我們預計2011年一季度華東重工投產,加工業務毛利率可能高達50%。合資合作項目有利於公司研發、製造技術邁向世界一流水平,後續盈利能力及高成長性值得長期看好。
增發項目大型數控機牀改造進展順利,2012年後貢獻利潤。公司公開增發約875萬股,融資3.5億元已順利到位,建設期2年,募投的精密大型數控機牀主要用於加工核電、風電、萬噸級船舶製造、軍工、航空航天及冶金設備,預計2012年後貢獻年收入約5億元左右,淨利潤率約16%。
維持“增持”評級。我們維持2010~2012年盈利預測0.59元、0.88元和1.16元,未來三年實現45%以上的高速增長。公司作為受益高鐵、風電和核電建設的高端數控機牀廠商,積極進入核電等零部件加工領域,發展空間廣闊,明年將處於業績增長的拐點期,我們看好公司的中長期成長性,維持“增持”評級。
