投资要点:
连续17年重工行业盈利第一。拟定向增发臵入的大连重工起重集团曾经在中国重型机械工业协会所属中国一重集团、二重集团、太重集团等重工企业中盈利规模连续17年名列第一,显示公司持续强大的盈利能力和背后的企业管理和文化积淀。
管理层持股激发创业精神。管理层持股后以创业的心态参与公司的管理,其敬业程度和执行力大大强于国企同行,甚至不要与民营企业。这是集团能连续17年排名重工机械行业第一,华锐风电能在5、6年的时间内从零做到了国内第一和世界前三的风机制造商的根本原因。
传统业务逆势增长。为应对公司传统业务冶金机械的增长放缓,公司抓住国家焦化行业上大压小的政策机遇,适时推出国际领先的节能环保型焦炉机械,获得了大量订单,成为产业升级的受益者。为扩大起重机的市占率,推出优化设计的轻型起重机系列,强力拓展新领域,从国际大厂商德马格和科尼手里夺取市场份额。目前公司冶金机械和起重机在手订单充足,未来三年有望保持20%以上的增长速度。
新业务进口替代空间巨大。公司是我国最大的风电配件供应商,在风电电控系统、齿轮箱、变桨系统等要害部件的生产方面都处于国内领先的地位。电控系统等风电核心配件进口替代空间巨大,明年将开始恢复增长。同时,公司还是国内领先的大型船用曲轴、盾构机和高端铸锻件制造商,这些产品都处于进口替代的快速进行时期,未来增长潜力巨大。
盈利预测与估值。冶金机械和风电配件明年都将实现增长,参考公司对业绩的承诺,假设2011年增发完成,我们预测公司2011-2013年全面摊薄每股收益分别为2.08元、2.36元和2.60元,同类公司中国一重等6家公司2011-2013年平均市盈率分别达30倍、22倍和18倍,市盈率中值分别为24倍、17倍、和15倍。即使按保守的原则,华锐铸钢也可以支承2011年20倍市盈率,合理价位在40.16元。
不同之处:
风电行业未来3-5年依然能维持20%以上的增长。核电在中国发展受
投資要點:
連續17年重工行業盈利第一。擬定向增發臵入的大連重工起重集團曾經在中國重型機械工業協會所屬中國一重集團、二重集團、太重集團等重工企業中盈利規模連續17年名列第一,顯示公司持續強大的盈利能力和背後的企業管理和文化積澱。
管理層持股激發創業精神。管理層持股後以創業的心態參與公司的管理,其敬業程度和執行力大大強於國企同行,甚至不要與民營企業。這是集團能連續17年排名重工機械行業第一,華銳風電能在5、6年的時間內從零做到了國內第一和世界前三的風機制造商的根本原因。
傳統業務逆勢增長。爲應對公司傳統業務冶金機械的增長放緩,公司抓住國家焦化行業上大壓小的政策機遇,適時推出國際領先的節能環保型焦爐機械,獲得了大量訂單,成爲產業升級的受益者。爲擴大起重機的市佔率,推出優化設計的輕型起重機系列,強力拓展新領域,從國際大廠商德馬格和科尼手裏奪取市場份額。目前公司冶金機械和起重機在手訂單充足,未來三年有望保持20%以上的增長速度。
新業務進口替代空間巨大。公司是我國最大的風電配件供應商,在風電電控系統、齒輪箱、變槳系統等要害部件的生產方面都處於國內領先的地位。電控系統等風電核心配件進口替代空間巨大,明年將開始恢復增長。同時,公司還是國內領先的大型船用曲軸、盾構機和高端鑄鍛件製造商,這些產品都處於進口替代的快速進行時期,未來增長潛力巨大。
盈利預測與估值。冶金機械和風電配件明年都將實現增長,參考公司對業績的承諾,假設2011年增發完成,我們預測公司2011-2013年全面攤薄每股收益分別爲2.08元、2.36元和2.60元,同類公司中國一重等6家公司2011-2013年平均市盈率分別達30倍、22倍和18倍,市盈率中值分別爲24倍、17倍、和15倍。即使按保守的原則,華銳鑄鋼也可以支承2011年20倍市盈率,合理價位在40.16元。
不同之處:
風電行業未來3-5年依然能維持20%以上的增長。核電在中國發展受
