核心观点:
网点优化调整生效,百货主业经营回暖
公司2014年收入实现76.46亿元,同比下降1.48%,归母净利润2.38亿或EPS=0.7元,同比增长7.25%,主要由于投资收益增加约4000万。其中4Q14单季营收22.05亿元,同比增长5.04%;但毛利率持续下滑2.42pp至16.37%;关停低效店带动销售+管理费用同比下降0.66pp至12.27%;归属净利润0.74亿元,同比增长4.1%。全年公司拓展开平新大新百货1.8万平米、关停惠州广百,并牵手阿里巴巴推出“广百宝”推动O2O模式发展,优化网点并紧贴消费需求变化,经营出现回暖迹象。
2015年经营展望:国企改革助助推公司新一轮发展
公司计划2015年实现主营业务收入77.25亿元,同比增长3.72%,净利润2.46亿元,同比增长3.36%。公司门店在积极向购物中心、社区零售业态调整;同时通过设立小贷公司、参股消费金融公司,积极开拓主业发展空间。另外,广百股份大股东广百集团在商业、会展和物流方面有超过100亿物业资源,在广东省国资证券化、做大做强地方国企的指导思路下,集团非上市优质资产注入预期强烈,有望助推公司新一轮发展。
盈利预测与投资建议
公司作为广东零售龙头,面对日益严峻的竞争环境,公司积极调整开店战略,重新聚集省内优势市场,同时积极拓展小额贷款、消费金融等新兴业务。公司未来将推动连锁拓展,着力挖掘广州及广东省内社区零售新兴项目,实现并购落地。在广州友谊完成了重大资产重组之后,公司改革的预期更加强烈,公司有望获得母公司优质资产注入,竞争力和盈利能力将得到提升。预测公司15-16年EPS为0.72、0.78元,维持“谨慎增持”。
风险提示:终端零售大幅疲软、国企改革进度不达预期。
核心觀點:
網點優化調整生效,百貨主業經營回暖
公司2014年收入實現76.46億元,同比下降1.48%,歸母淨利潤2.38億或EPS=0.7元,同比增長7.25%,主要由於投資收益增加約4000萬。其中4Q14單季營收22.05億元,同比增長5.04%;但毛利率持續下滑2.42pp至16.37%;關停低效店帶動銷售+管理費用同比下降0.66pp至12.27%;歸屬淨利潤0.74億元,同比增長4.1%。全年公司拓展開平新大新百貨1.8萬平米、關停惠州廣百,並牽手阿里巴巴推出“廣百寶”推動O2O模式發展,優化網點並緊貼消費需求變化,經營出現回暖跡象。
2015年經營展望:國企改革助助推公司新一輪發展
公司計劃2015年實現主營業務收入77.25億元,同比增長3.72%,淨利潤2.46億元,同比增長3.36%。公司門店在積極向購物中心、社區零售業態調整;同時通過設立小貸公司、參股消費金融公司,積極開拓主業發展空間。另外,廣百股份大股東廣百集團在商業、會展和物流方面有超過100億物業資源,在廣東省國資證券化、做大做強地方國企的指導思路下,集團非上市優質資產注入預期強烈,有望助推公司新一輪發展。
盈利預測與投資建議
公司作為廣東零售龍頭,面對日益嚴峻的競爭環境,公司積極調整開店戰略,重新聚集省內優勢市場,同時積極拓展小額貸款、消費金融等新興業務。公司未來將推動連鎖拓展,着力挖掘廣州及廣東省內社區零售新興項目,實現併購落地。在廣州友誼完成了重大資產重組之後,公司改革的預期更加強烈,公司有望獲得母公司優質資產注入,競爭力和盈利能力將得到提升。預測公司15-16年EPS為0.72、0.78元,維持“謹慎增持”。
風險提示:終端零售大幅疲軟、國企改革進度不達預期。