核心观点:
销售再次下滑,投资收益增利。
广百股份发布2015年一季报,1Q2015实现营收19.4亿元,同比下滑4.39%,归属净利润7244万元或EPS=0.21元,同比增长7.04%,主要由于本期证券投资收益1644万,扣非后归属净利润5918万元,同比下滑12.66%。终端销售颓势未有明显改观,费用率快速上升拖累公司业绩。报告期公司毛利率同比上升0.43pp 至19.57%,销售+管理费用率同比上升0.67pp 至14.06%。
2015年经营展望:国企改革助助推公司新一轮发展。
公司预计1H2015归属净利润同比上升0-20%,并计划全年实现主营业务收入77.25亿元,同比增长3.72%,净利润2.46亿元,同比增长3.36%。公司门店在积极向购物中心、社区零售业态调整(14年门店关1开1,13年关2),同时通过设立小贷公司、参股消费金融公司,积极开拓主业发展空间。另外,广百股份大股东广百集团拥有80万方物流基地、100万方专业市场等商业资源,在广东省国资证券化、资产重组、做大做强地方国企的指导思路下,集团优质资产注入预期强烈,有望助推公司新一轮发展。
盈利预测与投资建议。
公司作为广东零售龙头,面对日益严峻的竞争环境,公司积极调整开店战略,重新聚集省内优势市场,同时积极拓展小额贷款、消费金融等新兴业务。公司未来将推动连锁拓展,着力挖掘广州及广东省内社区零售新兴项目,实现并购落地。在广州友谊完成了重大资产重组之后,公司改革的预期更加强烈,公司有望获得母公司优质资产注入,竞争力和盈利能力将得到提升。预计公司15-16年EPS 为0.72、0.78元,维持“谨慎增持”。
风险提示:终端零售大幅疲软、国企改革进度不达预期;
核心觀點:
銷售再次下滑,投資收益增利。
廣百股份發佈2015年一季報,1Q2015實現營收19.4億元,同比下滑4.39%,歸屬淨利潤7244萬元或EPS=0.21元,同比增長7.04%,主要由於本期證券投資收益1644萬,扣非後歸屬淨利潤5918萬元,同比下滑12.66%。終端銷售頹勢未有明顯改觀,費用率快速上升拖累公司業績。報告期公司毛利率同比上升0.43pp 至19.57%,銷售+管理費用率同比上升0.67pp 至14.06%。
2015年經營展望:國企改革助助推公司新一輪發展。
公司預計1H2015歸屬淨利潤同比上升0-20%,並計劃全年實現主營業務收入77.25億元,同比增長3.72%,淨利潤2.46億元,同比增長3.36%。公司門店在積極向購物中心、社區零售業態調整(14年門店關1開1,13年關2),同時通過設立小貸公司、參股消費金融公司,積極開拓主業發展空間。另外,廣百股份大股東廣百集團擁有80萬方物流基地、100萬方專業市場等商業資源,在廣東省國資證券化、資產重組、做大做強地方國企的指導思路下,集團優質資產注入預期強烈,有望助推公司新一輪發展。
盈利預測與投資建議。
公司作為廣東零售龍頭,面對日益嚴峻的競爭環境,公司積極調整開店戰略,重新聚集省內優勢市場,同時積極拓展小額貸款、消費金融等新興業務。公司未來將推動連鎖拓展,着力挖掘廣州及廣東省內社區零售新興項目,實現併購落地。在廣州友誼完成了重大資產重組之後,公司改革的預期更加強烈,公司有望獲得母公司優質資產注入,競爭力和盈利能力將得到提升。預計公司15-16年EPS 為0.72、0.78元,維持“謹慎增持”。
風險提示:終端零售大幅疲軟、國企改革進度不達預期;
