點評: 公司今年上半年業績增長迅速,淨利潤較上年同期增長23.69%。公司在逐步優化產品結構,提高產能及其效率,提高產品競爭力的同時進一步開拓各地區市場,海內外市場佈局相應完善,因此業績獲得了快速增長。 從產品類型看,公司主營的微細漆包線中常規線收入較上年同期大幅增長,增速達到29.62%,自粘線收入增速則爲7.63%。兩項產品的毛利率均有所下降,自粘線產品毛利率較去年同期減少4.7個百分點,但由於該項產品在公司整體收入中佔比僅爲5%,其影響並不明顯。常規線產品毛利率較去年同期略有減少。毛利率的降低主要由於上半年原材料和人工成本上升所導致。 公司海內外市場均發展良好,國內市場收入規模同比增長25.91%,海外市場規模大增,同比增長124.1%。出口產品的加速增長主要受益於市場景氣度導致的客戶需求增加。 報告期內公司的各項費用增速低於收入增長,其中銷售費用同比增長20%,主要來自於人力成本及運輸費用的增加。管理費用增長不到10%,研發費用和人力成本是主要增量來源。報告期內公司申請“國家級實驗室”獲得通過,未來將進一步加大研發投入,以創新技術和產品增強核心競爭力,擴大市場份額。 公司下半年將進一步調整產品結構和訂單規模,並在技術和生產效率上進行優化,以抵禦成本壓力帶來的影響。公司對研發的重視和大投入也將爲公司產品升級和創新提供條件,形成長期良好預期。海內外市場的拓展也在加速推進中。預計2011-2013年公司EPS分別爲0.15元、0.27元和0.34元,對應PE分別爲48、27和20倍,給予公司“增持”評級。