公司受金融危机影响,从去年四季度开始收入大幅下滑,今年一季度收入达到谷底,二季度开始随着订单的回升,收入和毛利率都有所回升。
目前一厂基本满产,二厂开工率在75%左右。下半年是行业的旺季,09 年剩余的时间内开工率仍有望继续提升。
目前美国经济已经停止衰退,但是刚才开始复苏的经济并不支持发达国家的大规模消费重启,目前美国的失业率仍然处于高位,相信对电子产品的大规模消费应该至少会出现在2010 年,我们认为2010 年下半年行业会出景气度高点。
公司未来的业绩增长一方面来自于行业复苏订单的恢复,二是来自于现有产品结构的进一步改善,比如增加六层及六层以上多层板的出货比例。但最主要的增长来自于HDI 板的量产。
目前公司HDI 设备安装基本到位,正在进行分工序设备调整和试车。
小批量试产合格率达到90%,虽然合格率还需继续提升,但从技术上看,公司HDI 项目各环节已经打通,不存在没有攻克的技术难点。由于公司的计划是年底实现批量生产,因此,在正式投产以前仍可以继续提高合格率。
公司09-11 年的盈利预测为0.01 元、0.13 元和0.24 元。目前股价隐含动态市盈率较高。不过由于公司绝对股价较低,且业绩已是业绩的谷底,随着行业景气度的回升和HDI 项目的量产,业绩将逐步恢复正常水平。我们给予“推荐”的投资评级,目标价6.72 元,对应11 年28 倍市盈率。
公司受金融危機影響,從去年四季度開始收入大幅下滑,今年一季度收入達到谷底,二季度開始隨着訂單的回升,收入和毛利率都有所回升。
目前一廠基本滿產,二廠開工率在75%左右。下半年是行業的旺季,09 年剩餘的時間內開工率仍有望繼續提升。
目前美國經濟已經停止衰退,但是剛才開始復甦的經濟並不支持發達國家的大規模消費重啟,目前美國的失業率仍然處於高位,相信對電子產品的大規模消費應該至少會出現在2010 年,我們認為2010 年下半年行業會出景氣度高點。
公司未來的業績增長一方面來自於行業復甦訂單的恢復,二是來自於現有產品結構的進一步改善,比如增加六層及六層以上多層板的出貨比例。但最主要的增長來自於HDI 板的量產。
目前公司HDI 設備安裝基本到位,正在進行分工序設備調整和試車。
小批量試產合格率達到90%,雖然合格率還需繼續提升,但從技術上看,公司HDI 項目各環節已經打通,不存在沒有攻克的技術難點。由於公司的計劃是年底實現批量生產,因此,在正式投產以前仍可以繼續提高合格率。
公司09-11 年的盈利預測為0.01 元、0.13 元和0.24 元。目前股價隱含動態市盈率較高。不過由於公司絕對股價較低,且業績已是業績的谷底,隨着行業景氣度的回升和HDI 項目的量產,業績將逐步恢復正常水平。我們給予“推薦”的投資評級,目標價6.72 元,對應11 年28 倍市盈率。
