收購上海佰金醫療器械公司,夯實營銷環節公司以自有資金9800萬元(約9倍PE)收購上海佰金醫療器械有限公司。上海佰金主要從事一類醫療器械設備銷售,目前主要從事進口醫療設備的代理與銷售,代理的產品包括飛利浦醫療保健事業部的部分產品、波蘭EMED的電外科工作站、德國STEPHAN的兒童呼吸機等產品。上海佰金的優勢在於現有渠道及營銷團隊,將有效補充宏達高科醫療器械業務的營銷短板。 轉讓款僅用於二級市場購買公司股票,且對未來6年業績進行承諾轉讓方須在12年5月15日前,將其收到的股權轉讓款減去應繳納企業所得稅後的剩餘數額的80%完成用於從二級市場購買宏達高科的股票,且購買的該部分宏達高科股票在2013年1月1日以前不得轉讓。轉讓方對未來6年佰金公司的淨利潤進行了承諾,若未能完成業績承諾,轉讓方將用現金等方式補償。 股價具有較強的安全邊際,醫療器械領域的高成長可期公司目標遠大,戰略清晰。傳統經編主業做強做深:實施產品結構調整,在繼續做強汽車內飾面料的同時,加大運動、保健系列的功能性面料收入佔比,大力開拓市場前景廣闊的專用面料產品。做大醫療器械業務,成爲未來公司利潤的主要來源:公司看好醫療器械行業的前景及高盈利,將其作爲未來幾年的發展重心。 威爾德的收購,在提升上市公司盈利能力的同時,又使管理層熟悉了新行業的運作模式、培養了團隊,一年後的此次收購是管理層高瞻遠矚,延伸現有醫療器械產業鏈的重要一步,營銷短板的彌補使得公司醫療器械板塊的高成長可期。 經編業務+威爾德+上海佰金+股權投資(海寧皮城)四大業務體分項估值(按業績承諾值)合計對應的每股價值至少應爲16.18元(經編業務產品結構調整、環保車用面料的投產帶來的新增利潤以及超出業績承諾的盈利均未考慮)。公司做大醫療器械的目標明確,一系列的收購都將帶來高回報,未來公司業績的高增長較爲確定,且進軍醫療器械行業將提升估值水平,目前股價僅14.87元,繼續給予“買入”評級。 風險提示新進入的醫療器械行業開拓及盈利能力低預期;紡織行業的系統性風險。