主營分析。公司主營單面板、雙面板和多層板PCB，產品結構仍然相對簡單。最近三年收入成長來自雙面板和多層板的產品比重增加。產品毛利率相對同業高，主要來自其多品種、小批量的訂單模式。此外，全球原料漲價導致今年行業性的產品提價、公司自身的外協工序減少，均提高了產品毛利率。 　　競爭力分析。公司產品相對簡單、生產規模相對較小，在消費類PCB 企業中不突出，但客戶以歐洲客戶爲主，在工業控制領域具備較強的競爭力，公司仍然面臨技術提升到HDI PCB 的壓力。 　　募集項目分析。HDI PCB 市場前景良好，是未來的一個主流技術發展方向，也是毛利率較高的新領域，公司已從2007 開始一階HDI 生產，已經掌握全部技術，二階研發已經完成，具備小批量生產的條件。我們認爲，天津普林在2007 年起加入HDI競爭，2008、2009 年的市場競爭必然加劇，公司投產時間仍稍遲，但是我們仍對其前景表示謹慎樂觀。 　　盈利預測。根據海通利潤預測模型，我們預計公司2007~2009 年的攤薄每股收益分別爲0.33 元、0.44 元和0.53 元。 　　投資建議。我們認爲公司上市後合理目標價在11~13 元/股左右，但是鑑於公司資質，應該給予一定的折價，在11 元左右比較合理，相對發行價8.28 元，有32.85%的溢價空間，建議申購。 　　主要不確定因素。公司出口產品比重接近60%，面臨匯率波動風險壓力；募集資金項目能否按期完成；行業的週期波動、稅率變化、當前主業長期成長動能不足。