2008年1-9月，公司实现营业收入7.23亿元，同比下降21.52%；营业利润-0.17亿元，去年同期为0.92亿元；归属于母公司所有者的净利润-0.20亿元，去年同期为0.78亿元；摊薄每股收益-0.11元。三季度营业收入2.64亿元，同比下降27.66%，摊薄每股收益-0.07元。
锌价大跌使营业收入下降21.52%。公司主营铅锌等有色金属开采、锌冶炼、水力发电等，其中锌业务收入占比90%以上。前三季度公司营业收入下降较多，主要是由于报告期内锌锭价格同比大幅下降41%（长江现货市场1#锌均价），以及超细锌粉销量和价格大幅下降。
亏损额呈环比扩大趋势。报告期内，公司业绩出现较大亏损，主要是由于以下几方面原因：1）锌锭销售价格下降和原辅材料涨价，导致该业务出现亏损（08年中期毛利率同比下降1.7个百分点至-0.1%，）；2）超细锌粉销售价格下降和期初库存成本较高，导致该业务亏损严重（08年中期毛利率同比下降44个百分点至-37%）；3）销售费用和财务费用增加使期间费用率大幅上升3.53个百分点至8.38%，费用控制堪忧。同时，由于第三季度锌价环比下跌16.83%并且锌锭销量增加，导致第三季度公司毛利率为-0.4%（08年中期为5.5%），归属于母公司所有者的净利润为-1327万元，亏损额呈环比扩大趋势，预计第四季度仍将出现较大亏损。
铅精矿和镉锭难成“救命稻草”。由于铅精矿与镉锭价格上涨，报告期内两项业务毛利率均达到60%以上，收入合计占比升至5%以上；水力发电项目毛利率50%左右，但收入占比不足1%。公司亮点乏陈，锌业务的亏损难以弥补。
募投项目未能如期实施。公司原计划以部分07年所募集资金引进氧压浸出湿法炼锌技改项目，使高铁闪锌矿处理工艺和炼锌技术达到国际领先水平，但最终的引进协议至今未能与加拿大代勒特克公司签署，这将在一定程度上影响公司的盈利能力。
盈利预测。我们预计公司08年归属于母公司所有者的净利润亏损3346万元，将08年、09年EPS分别下调至-0.18元和-0.03元，并维持公司“中性”的投资评级。
2008年1-9月，公司實現營業收入7.23億元，同比下降21.52%；營業利潤-0.17億元，去年同期為0.92億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤-0.20億元，去年同期為0.78億元；攤薄每股收益-0.11元。三季度營業收入2.64億元，同比下降27.66%，攤薄每股收益-0.07元。
鋅價大跌使營業收入下降21.52%。公司主營鉛鋅等有色金屬開採、鋅冶煉、水力發電等，其中鋅業務收入佔比90%以上。前三季度公司營業收入下降較多，主要是由於報告期內鋅錠價格同比大幅下降41%（長江現貨市場1#鋅均價），以及超細鋅粉銷量和價格大幅下降。
虧損額呈環比擴大趨勢。報告期內，公司業績出現較大虧損，主要是由於以下幾方面原因：1）鋅錠銷售價格下降和原輔材料漲價，導致該業務出現虧損（08年中期毛利率同比下降1.7個百分點至-0.1%，）；2）超細鋅粉銷售價格下降和期初庫存成本較高，導致該業務虧損嚴重（08年中期毛利率同比下降44個百分點至-37%）；3）銷售費用和財務費用增加使期間費用率大幅上升3.53個百分點至8.38%，費用控制堪憂。同時，由於第三季度鋅價環比下跌16.83%並且鋅錠銷量增加，導致第三季度公司毛利率為-0.4%（08年中期為5.5%），歸屬於母公司所有者的淨利潤為-1327萬元，虧損額呈環比擴大趨勢，預計第四季度仍將出現較大虧損。
鉛精礦和鎘錠難成“救命稻草”。由於鉛精礦與鎘錠價格上漲，報告期內兩項業務毛利率均達到60%以上，收入合計佔比升至5%以上；水力發電項目毛利率50%左右，但收入佔比不足1%。公司亮點乏陳，鋅業務的虧損難以彌補。
募投項目未能如期實施。公司原計劃以部分07年所募集資金引進氧壓浸出濕法煉鋅技改項目，使高鐵閃鋅礦處理工藝和煉鋅技術達到國際領先水平，但最終的引進協議至今未能與加拿大代勒特克公司簽署，這將在一定程度上影響公司的盈利能力。
盈利預測。我們預計公司08年歸屬於母公司所有者的淨利潤虧損3346萬元，將08年、09年EPS分別下調至-0.18元和-0.03元，並維持公司“中性”的投資評級。
