2009年1季报显示，公司实现营业收入1.27亿元，同比下降53.0%；营业利润429万元，上年同期为-2329万元；归属于母公司所有者净利润127万元，上年同期为-2523万元；摊薄EPS为0.007元，而上年同期为-0.137元。同时公司预计09年上半年公司业绩与上年同期相比仍有望实现扭亏为盈。
锌价下跌使收入同比下降53.0%。公司主营铅锌等有色金属开采、锌冶炼、水力发电等，其中锌业务收入占比90%以上。报告期内营业收入比上年同期减少53%，主要原因是报告期内公司主产品锌锭销售均价同比大幅下降及产量有所下降。
扭亏主要源于存货跌价准备转销。报告期内，公司毛利率同比、环比分别上升20.8和25.7个百分点至18.5%，经营业绩表现为扭亏为盈，我们认为主要是由于上年末计提的存货跌价准备在本报告期内转销导致主营业务成本减少，因此并不具有可持续性。同时有必要说明的是，报告期内期间费用率同比上升6.4个百分点至14.9%，严重挤压了公司盈利空间，费用控制堪忧。
锌有望成为表现较佳的金属品种。与其他基础金属相比，锌的底部特征最为明显，而目前正逐步走出底部区域。09年以来，LME3月期锌价格累计上涨17.5%，远小于铜和铅分别为32.2%和43.6%的涨幅。如果市场流动性充裕与下游需求衔接良好，锌有望成为表现相对较佳的金属品种。
盈利预测。我们预计公司09年归属于母公司所有者的净利润981万元，2009年、2010年摊薄EPS分别为0.05和0.16元，以4月27日收盘价10.13元计算，对应的动态市盈率分别为203倍和63倍，目前股价偏离其基本面较多，维持公司“中性”的投资评级。
2009年1季報顯示，公司實現營業收入1.27億元，同比下降53.0%；營業利潤429萬元，上年同期為-2329萬元；歸屬於母公司所有者淨利潤127萬元，上年同期為-2523萬元；攤薄EPS為0.007元，而上年同期為-0.137元。同時公司預計09年上半年公司業績與上年同期相比仍有望實現扭虧為盈。
鋅價下跌使收入同比下降53.0%。公司主營鉛鋅等有色金屬開採、鋅冶煉、水力發電等，其中鋅業務收入佔比90%以上。報告期內營業收入比上年同期減少53%，主要原因是報告期內公司主產品鋅錠銷售均價同比大幅下降及產量有所下降。
扭虧主要源於存貨跌價準備轉銷。報告期內，公司毛利率同比、環比分別上升20.8和25.7個百分點至18.5%，經營業績表現為扭虧為盈，我們認為主要是由於上年末計提的存貨跌價準備在本報告期內轉銷導致主營業務成本減少，因此並不具有可持續性。同時有必要説明的是，報告期內期間費用率同比上升6.4個百分點至14.9%，嚴重擠壓了公司盈利空間，費用控制堪憂。
鋅有望成為表現較佳的金屬品種。與其他基礎金屬相比，鋅的底部特徵最為明顯，而目前正逐步走出底部區域。09年以來，LME3月期鋅價格累計上漲17.5%，遠小於銅和鉛分別為32.2%和43.6%的漲幅。如果市場流動性充裕與下游需求銜接良好，鋅有望成為表現相對較佳的金屬品種。
盈利預測。我們預計公司09年歸屬於母公司所有者的淨利潤981萬元，2009年、2010年攤薄EPS分別為0.05和0.16元，以4月27日收盤價10.13元計算，對應的動態市盈率分別為203倍和63倍，目前股價偏離其基本面較多，維持公司“中性”的投資評級。
