事件描述。 恒寶股份發佈2015年半年報。報告顯示,公司2015年上半年實現營業收入7.65億元,同比增長26.06%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.24億元,同比增長23.20%;實現歸屬於上市公司股東扣非後的淨利潤1.10億元,同比增長20.67%。2015年上半年公司全面攤薄EPS爲0.17元。公司發佈2015三季報預告,預計2015年前三季度淨利潤同比增長20%-40%。 事件評論。 髮卡量大幅增加,驅動收入業績快速增長:收入快速增長的主要原因在於,金融IC卡發貨量出現大幅增長,此外移動支付卡開始實現批量供貨,致使主營卡類業務收入同比增長24%。淨利潤快速增長的主要原因在於:1、收入增長引發的規模效應凸顯的同時,公司加強成本費用管控力度,致使期間費用率同比下降了1.34個百分點;2、軟件產品出口退稅增加,致使營業外收入增加1091萬元,同比增長187%。 智能卡行業維持高景氣,新業務拓展穩步推進:我們重申,中國金融IC行業延續高速增長、NFC移動支付進入加速發展期,公司憑藉其客戶渠道及份額優勢將成爲智能卡行業高景氣的最大受益者。此外,公司持續拓展新業務並取得積極進展,具體而言:1、“營改增”背景下,公司積極發展稅控盤業務並獲得充足訂單,稅控盤業務將逐漸成爲公司未來收入業績主要增長點;2、圍繞移動支付產業,公司開發移動支付綜合管理平台及安全解決方案,參與三大運營商應用開發、TSM調試和商用推廣等工作,此外,藍牙二代USBKey已商用並中標貴陽銀行,IC卡互聯網支付終端產品已經入圍建行、農行並實現批量供貨。 定增募資佈局互聯網金融,打造中小微商戶服務平台運營商:2015年5月,公司擬分別投入定增募資資金6.5億元、1.5億元、2億元用於中小微商戶服務網絡和系統建設、收購一卡易51%股權、mPOS整體解決方案研發與產業化項目,旨在完善互聯網金融各環節以深度佈局中小微商戶服務體系。目前,公司服務商戶數穩步拓展,爭取未來三年活躍商戶數達到100萬戶,mPOS產品已經通過BCTC檢測中心產品安全評估並實現商用上市,中小微商戶服務業務進展良好。 投資建議:我們看好公司未來發展前景,預計公司2015-2017年全面攤薄EPS爲0.58元、0.76元、0.98元,重申對公司“買入”評級。