對此,我們有以下幾點點評: 原材料硝酸銨價格上漲侵蝕了公司業績:公司採購硝酸銨2011年全年平均價格較2010年上漲16.50%,工業炸藥價格受國家管控,原材料硝酸銨的價格決定了工業炸藥的盈利能力,本次硝酸銨價格上漲侵蝕了公司盈利能力,全年毛利率下降近7個百分點; 省外收入同比增長近42.57%,我們認爲大幅超預期:在貴州福泉“11.1”爆炸事故影響的背景下,公司省外收入實現1.28億元,同比增長近42.57%,超出市場預期; 本次參股雪峯是對前期的承諾:公司在2011年10月21日的《與雪峯簽署戰略合作框架協議》公告中,曾經明確提出雪峯股改增資時將引入公司作爲戰略投資者,入股比例不超過5%,本次參股符合預期; 由於雪峯科技明確表示將籌備上市,一旦成功,公司可以獲得大額投資收益,更重要的是公司可以通過雪峯科技進入市場廣闊的新疆市場,利於公司長遠發展; 與神斧的重組依然在進行中,神斧具有工業炸藥6.8萬噸,工業雷管25,000萬發,工業索類25,000萬米的產能。 合併後,炸藥產能將達到15.9萬噸,幾乎壟斷了整個湖南市場。同時合併完成後,公司在原材料招標採購、跨省業務方面均存在協同效應。 我們預計在不考慮神斧併入的情況下,公司2012-2014年每股收益分別爲0.82、0.88和0.95元,公司目前處於停牌階段,暫不給予投資評級。
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【长江证券】南岭民爆:参股雪峰,进军西部市场
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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