开启彩票综合服务商的成蝶征程。凯瑞德起家于高级服装生产制造,近年来公司受到了行业周期的影响,经营遇到较大瓶颈。2011年公司引入第五季实业成为实际控制人;2014年起公司通过整合包括中彩凯德在内的4家彩票运营服务公司,同时剥离棉纺业务,正式开启彩票综合服务公司的成蝶征程。
彩票市场加速繁荣,售彩渠道百花齐放。2014年中国彩票销售规模达到3824亿元,同比增长24%,过去5年CAGR则达到23%。在新彩种持续推出、返奖率提升及购彩新渠道更加丰富背景下,我们预计未来3年彩票行业仍有望保持超20%的复合增长,2017年市场规模有望超6600亿元。目前售彩渠道中,线下与线上分别为78%和22%。目前线下规模呈现出加速提升的态势,但在消费习惯及特定销售场景下,我们预计线下(投注站和自助售彩终端)和线上(PC和移动端)等渠道均享有较大市场空间前景,根据海外发达国家经验,线下与线上渠道有望各占半壁江山。
O2O彩票平台呼之欲出。公司通过整合中彩凯德、中悦科技、华夏百信和百宝彩搭建了涵盖线下投注站、自助售彩终端、PC及移动端全渠道覆盖,从而高效切入了彩票服务领域。其中,百宝彩致力于为线下投注站提供站点信息化与O2O解决方案,在提升用户购彩体验、扩张营收规模及降低人工成本下,与35万家线下投注站实现收益共享。中悦科技的自助售彩机有望填补国内自助购彩的市场空白;华夏百信在手的电话售彩牌照使公司涵盖了2B的互联网彩票解决方案及2C的互联网彩票销售业务。而通过中彩凯德业务整合平台,各子公司可共享客户、研发中心及营销推广共享。模式创新、全渠道覆盖及专业化团队为公司扬帆起航构建深厚根基。
模式创新、全渠道覆盖及专业团队成就彩票运营新贵。我们认为公司从彩票销售的四大渠道入手,凭借绝对领先的创新模式和专业的团队,有望持续向上游的内容开发供应及下游的自有渠道建设,通过将线下售彩渠道与线上进行有机密切融合,从而有望迈向大型的综合彩票服务商。预计2014-2016年公司的收入分别为7.23亿、2.85亿和8.01亿,实现净利润分别为443万、1.00亿和2.22亿,分别同比增长107.33%、2162.67%和121.53%,对应EPS分别为0.03、0.50和1.10元,当前股价对应PE分别为760、38和17倍。给予目标价30元,首次“买入”评级。
開啟彩票綜合服務商的成蝶征程。凱瑞德起家於高級服裝生產製造,近年來公司受到了行業週期的影響,經營遇到較大瓶頸。2011年公司引入第五季實業成為實際控制人;2014年起公司通過整合包括中彩凱德在內的4家彩票運營服務公司,同時剝離棉紡業務,正式開啟彩票綜合服務公司的成蝶征程。
彩票市場加速繁榮,售彩渠道百花齊放。2014年中國彩票銷售規模達到3824億元,同比增長24%,過去5年CAGR則達到23%。在新彩種持續推出、返獎率提升及購彩新渠道更加豐富背景下,我們預計未來3年彩票行業仍有望保持超20%的複合增長,2017年市場規模有望超6600億元。目前售彩渠道中,線下與線上分別為78%和22%。目前線下規模呈現出加速提升的態勢,但在消費習慣及特定銷售場景下,我們預計線下(投注站和自助售彩終端)和線上(PC和移動端)等渠道均享有較大市場空間前景,根據海外發達國家經驗,線下與線上渠道有望各佔半壁江山。
O2O彩票平臺呼之欲出。公司通過整合中彩凱德、中悦科技、華夏百信和百寶彩搭建了涵蓋線下投注站、自助售彩終端、PC及移動端全渠道覆蓋,從而高效切入了彩票服務領域。其中,百寶彩致力於為線下投注站提供站點信息化與O2O解決方案,在提升用户購彩體驗、擴張營收規模及降低人工成本下,與35萬家線下投注站實現收益共享。中悦科技的自助售彩機有望填補國內自助購彩的市場空白;華夏百信在手的電話售彩牌照使公司涵蓋了2B的互聯網彩票解決方案及2C的互聯網彩票銷售業務。而通過中彩凱德業務整合平臺,各子公司可共享客户、研發中心及營銷推廣共享。模式創新、全渠道覆蓋及專業化團隊為公司揚帆起航構建深厚根基。
模式創新、全渠道覆蓋及專業團隊成就彩票運營新貴。我們認為公司從彩票銷售的四大渠道入手,憑藉絕對領先的創新模式和專業的團隊,有望持續向上遊的內容開發供應及下游的自有渠道建設,通過將線下售彩渠道與線上進行有機密切融合,從而有望邁向大型的綜合彩票服務商。預計2014-2016年公司的收入分別為7.23億、2.85億和8.01億,實現淨利潤分別為443萬、1.00億和2.22億,分別同比增長107.33%、2162.67%和121.53%,對應EPS分別為0.03、0.50和1.10元,當前股價對應PE分別為760、38和17倍。給予目標價30元,首次“買入”評級。
