上半年,公司合并实现主营业务收入85,044,452.77元,利润总额26,195,340.58元,归属于母公司所有者的净利润21,041,204.76元,其中,对参股公司的投资收益为955万元,分别比去年同期增长16.1%、69.5%、63%,28.7%。公司原油、液体化工业务有所增长,而成品油营收增幅较大,同比增长76.70%,各毛利率同比增长4.66%。
公司业绩增长取决于两方面:一是公司参股公司南京港龙潭集装箱公司上半年业绩有所提高;另一是公司自身业绩的增长,如装卸费率较高的一程船原油货种比重增加,保证了原油的收入水平,成品油受益于控股子公司中转量的大幅提高,业绩同比大幅增长等。
投资收益仍是影响公司业绩的重要因素。我们认为公司控股和参股的南京惠洋、南京港龙潭集装箱公司及中化扬州仓储码头等会继续保持良好业绩,其他项目的投产也会给公司带来可观的收益。
公司业务利润率较高,客户相对集中和稳定,从今年上半年来看,公司吞吐量增长超过行业均值。另外,南京港务局改制重组后引入中外运长航集团,我们认为中外运长航作为国内四大航商之一,对公司未来的业务发展有潜在的利好,但对公司不构成直接影响。
投资建议:我们认为公司未来仍会受益于对参股或控股公司的投资,且公司原油业务得以改善,成品油业务增长较好,但当前估值偏高,公司也面临着错综复杂的外部环境,我们预计公司2011年、2012年和2013年EPS分别为0.14、0.16和0.18元,对应PE分别为54.21、47.44和42.17倍,并给予公司“观望”评级。
上半年,公司合併實現主營業務收入85,044,452.77元,利潤總額26,195,340.58元,歸屬於母公司所有者的淨利潤21,041,204.76元,其中,對參股公司的投資收益為955萬元,分別比去年同期增長16.1%、69.5%、63%,28.7%。公司原油、液體化工業務有所增長,而成品油營收增幅較大,同比增長76.70%,各毛利率同比增長4.66%。
公司業績增長取決於兩方面:一是公司參股公司南京港龍潭集裝箱公司上半年業績有所提高;另一是公司自身業績的增長,如裝卸費率較高的一程船原油貨種比重增加,保證了原油的收入水平,成品油受益於控股子公司中轉量的大幅提高,業績同比大幅增長等。
投資收益仍是影響公司業績的重要因素。我們認為公司控股和參股的南京惠洋、南京港龍潭集裝箱公司及中化揚州倉儲碼頭等會繼續保持良好業績,其他項目的投產也會給公司帶來可觀的收益。
公司業務利潤率較高,客户相對集中和穩定,從今年上半年來看,公司吞吐量增長超過行業均值。另外,南京港務局改制重組後引入中外運長航集團,我們認為中外運長航作為國內四大航商之一,對公司未來的業務發展有潛在的利好,但對公司不構成直接影響。
投資建議:我們認為公司未來仍會受益於對參股或控股公司的投資,且公司原油業務得以改善,成品油業務增長較好,但當前估值偏高,公司也面臨着錯綜複雜的外部環境,我們預計公司2011年、2012年和2013年EPS分別為0.14、0.16和0.18元,對應PE分別為54.21、47.44和42.17倍,並給予公司“觀望”評級。
