公司的业务开始逐步走出低谷期。公司处于长江南京段黄金水域,是我国内河最大的石油、液体化工产品中转储存的港口运输企业。今年以来,公司在原油、液体化工和成品油方面业绩都有较为明显的改善。原油业务作为公司的核心业务,主要受益于以下几个方面:1)上游炼厂正在逐步扩大生产能力,对原油需求增加;2)原油的结构相对有所改善,装卸效率较高的一程船原油在原油货种中所占比重有所提高;3)公司加大了市场开发力度,争取了腹地内新货主在公司进行原油装卸业务。成品油业务也有了明显的改善,主要是受益于公司的控股子公司惠洋公司的建成投产使公司的汽、柴油中转量有了一定的提高,促成了公司成品油装卸量和收入都实现了突破。
公司2010年业绩预增190-220%,投资收益仍然是主要影响因素。目前来看,公司业绩大幅预增主要是受益于以下几个方面:1)公司控股子公司南京惠洋码头在2009年下半年正式运营投产后,业绩良好;2)公司参股的南京港龙潭集装箱公司明显向好,上半年为公司贡献568万元投资收益,预计全年为公司贡献大约1000万的投资收益。3)公司参股的中化扬州仓储码头在2009年运营初期,由于经济形势和尚未完全建成的原因,导致公司出现了一定程度的亏损,2010年,随着公司完全建成运营,经营状况明显改善,上半年实现投资收益174万元。
谨慎看待公司大股东南京港务局改制事件。2009年12月30日,南京国资委与中外运长航集团,就南京港务局改制重组是以达成合作意向,根据公告,2010年上半年将会有结果,但是直至2010年6月30日仍未有结果。人员安置仍然是目前改制的主要障碍。经过前面引入中远集团、上港集团改制失败后,我们谨慎看待目前这次引入中国外运长航集团战略重组改制的结果。
盈利预测和评级:公司未来业绩正在逐渐走出低谷,稳步上升,我们预计2010-2012年EPS为0.09元、0.10元、0.11元,对应市盈率100倍,90倍,82倍,业绩仍不能支撑当前股价,高市盈率主要是对未来重组的预期,我们首次给予“审慎推荐-B”的评级。
风险提示:宏观经济波动因素,改制重组的不确定性。
公司的業務開始逐步走出低谷期。公司處於長江南京段黃金水域,是我國內河最大的石油、液體化工產品中轉儲存的港口運輸企業。今年以來,公司在原油、液體化工和成品油方面業績都有較為明顯的改善。原油業務作為公司的核心業務,主要受益於以下幾個方面:1)上游煉廠正在逐步擴大生產能力,對原油需求增加;2)原油的結構相對有所改善,裝卸效率較高的一程船原油在原油貨種中所佔比重有所提高;3)公司加大了市場開發力度,爭取了腹地內新貨主在公司進行原油裝卸業務。成品油業務也有了明顯的改善,主要是受益於公司的控股子公司惠洋公司的建成投產使公司的汽、柴油中轉量有了一定的提高,促成了公司成品油裝卸量和收入都實現了突破。
公司2010年業績預增190-220%,投資收益仍然是主要影響因素。目前來看,公司業績大幅預增主要是受益於以下幾個方面:1)公司控股子公司南京惠洋碼頭在2009年下半年正式運營投產後,業績良好;2)公司參股的南京港龍潭集裝箱公司明顯向好,上半年為公司貢獻568萬元投資收益,預計全年為公司貢獻大約1000萬的投資收益。3)公司參股的中化揚州倉儲碼頭在2009年運營初期,由於經濟形勢和尚未完全建成的原因,導致公司出現了一定程度的虧損,2010年,隨着公司完全建成運營,經營狀況明顯改善,上半年實現投資收益174萬元。
謹慎看待公司大股東南京港務局改制事件。2009年12月30日,南京國資委與中外運長航集團,就南京港務局改制重組是以達成合作意向,根據公告,2010年上半年將會有結果,但是直至2010年6月30日仍未有結果。人員安置仍然是目前改制的主要障礙。經過前面引入中遠集團、上港集團改制失敗後,我們謹慎看待目前這次引入中國外運長航集團戰略重組改制的結果。
盈利預測和評級:公司未來業績正在逐漸走出低谷,穩步上升,我們預計2010-2012年EPS為0.09元、0.10元、0.11元,對應市盈率100倍,90倍,82倍,業績仍不能支撐當前股價,高市盈率主要是對未來重組的預期,我們首次給予“審慎推薦-B”的評級。
風險提示:宏觀經濟波動因素,改制重組的不確定性。
