事件:公司在今日發佈2014 年3 季報。 營收增速符合預期,淨利潤增速略低於預期。公司2014 年前3 季度實現營業收入7.52 億元,同比增長17.51%;實現歸屬上市公司股東淨利潤1.21 億元,同比增長5.07%,對應EPS0.26 元,略低於我們預期,主要是因爲銷售費用和財務費用超過我們此前預期。 硫化機和輪胎模具需求持續增長,公司業績有保障。下游輪胎行業景氣度持續較高,尤其是隨着人們對行車安全性和舒適性要求的提高,對輪胎的要求也在不斷提高,而公司的液壓式硫化機相對傳統機械式硫化機具有效率更高、生產輪胎質量更好的優點,正在不斷替代機械式硫化機。公司硫化機的收入佔比從08 年不足5%持續提升至目前的50%,預計未來這種趨勢仍將延續。公司接單情況良好,14 年Q3 公司的預收賬款已經達到1.26 億元,同比增長32%,目前公司排產已經到明年,業績持續增長有保障。 突破機器人關鍵零部件——減速機,從輪胎行業入手拓展機器人集成業務。 公司立足長期在機械設計加工方面的技術積累,目前已經自主研發出機器人減速機,正在進行應用測試;同時公司通過自產機械人本體,開拓系統集成業務,並有望在輪胎行業率先獲得突破。 我們維持盈利預測,維持“買入”的投資評級。我們維持公司2014-2016 年的EPS 爲0.40/0.57/0.73 元的預測,目前股價對應PE 爲31/22/17 倍;若考慮增發,完全攤薄後EPS 爲0.30/0.43/0.56 元,目前股價對應PE 爲41/29/22倍,維持“買入”的投資評級。