公司装卸业务将保持稳步增长:2010年,公司原油业务装卸量稳定在400万吨之上,由于装卸费率较高的一程船原油比重有所提高,我们预计公司原油装卸收入较2009年将增长7.0%以上。公司与中石化等沿江大型石化企业有长期合作,目前也积极争取腹地内中小型企业的货源。公司对608、609码头改造,将使原有2万吨装卸能力提升至3-5万吨。
公司成品油业务实现新突破,主要原因是控股子公司惠洋公司建成投产,我们预计公司成品油装卸量和收入较2009年增长40.0%左右。我们认为公司未来还将加大设施建设、积极抢占市场。
公司液体化工品业务装卸量和收入基本与2009年持平。我们认为公司液体化工品业务未来将保持较快速的增长,主要是因为公司仪征港区直接经济腹地内的仪征工业园在建设过程中,这将保证公司货量的增长;而且长江上游地区也有化工园区在建设中,仪征化工园区与这些化工园区的货物联系,也将带来公司货量的增长。
公司参股公司南京龙潭集装箱有限公司2010年业绩大幅增加:公司持有南京港龙潭集装箱公司25.0%股权,我们预计2010年集装箱公司完成集装箱装卸超过100万TEU、同比增长25.0%以上,实现净利润同比增长50.0%以上。集装箱公司在南京地区具备一定的垄断优势,未来不仅受益于南京地区的经济发展,也受益于周边皖江城市带等地区的发展。
控股股东改制重组对公司不构成影响:公司控股股东南京港务局改制重组,中外运长航集团以现金出资持有改制后南京港集团45.0%股份,南京市国资委持有55.0%。根据协议书内容,改制重组对公司不构成影响。但我们认为作为央企的中外运长航集团是能实现远洋、沿海、长江和运河全程物流服务的综合性航运企业,其下属企业众多,对公司未来业务发展具备潜在利好。
公司估值水平较高,首次给予“中性”评级:公司致力于港口主业的发展,预计未来装卸业务收入将保持稳步增长态势,我们预测2010年-2012年EPS分别为0.10、0.12和0.14元。公司具备地域优势,近期国务院发布加快长江等内河水运发展的意见,提高船舶通航能力将有助于公司货量的提升,但目前估值水平较高,我们首次给予“中性”评级。
影响公司业绩的风险有:经济增速大幅下滑,石油需求下降,原油管道运输分流以及客户在长江下游自建中转码头等。
公司裝卸業務將保持穩步增長:2010年,公司原油業務裝卸量穩定在400萬噸之上,由於裝卸費率較高的一程船原油比重有所提高,我們預計公司原油裝卸收入較2009年將增長7.0%以上。公司與中石化等沿江大型石化企業有長期合作,目前也積極爭取腹地內中小型企業的貨源。公司對608、609碼頭改造,將使原有2萬噸裝卸能力提升至3-5萬噸。
公司成品油業務實現新突破,主要原因是控股子公司惠洋公司建成投產,我們預計公司成品油裝卸量和收入較2009年增長40.0%左右。我們認為公司未來還將加大設施建設、積極搶佔市場。
公司液體化工品業務裝卸量和收入基本與2009年持平。我們認為公司液體化工品業務未來將保持較快速的增長,主要是因為公司儀徵港區直接經濟腹地內的儀徵工業園在建設過程中,這將保證公司貨量的增長;而且長江上游地區也有化工園區在建設中,儀徵化工園區與這些化工園區的貨物聯繫,也將帶來公司貨量的增長。
公司參股公司南京龍潭集裝箱有限公司2010年業績大幅增加:公司持有南京港龍潭集裝箱公司25.0%股權,我們預計2010年集裝箱公司完成集裝箱裝卸超過100萬TEU、同比增長25.0%以上,實現淨利潤同比增長50.0%以上。集裝箱公司在南京地區具備一定的壟斷優勢,未來不僅受益於南京地區的經濟發展,也受益於周邊皖江城市帶等地區的發展。
控股股東改制重組對公司不構成影響:公司控股股東南京港務局改制重組,中外運長航集團以現金出資持有改制後南京港集團45.0%股份,南京市國資委持有55.0%。根據協議書內容,改制重組對公司不構成影響。但我們認為作為央企的中外運長航集團是能實現遠洋、沿海、長江和運河全程物流服務的綜合性航運企業,其下屬企業眾多,對公司未來業務發展具備潛在利好。
公司估值水平較高,首次給予“中性”評級:公司致力於港口主業的發展,預計未來裝卸業務收入將保持穩步增長態勢,我們預測2010年-2012年EPS分別為0.10、0.12和0.14元。公司具備地域優勢,近期國務院發佈加快長江等內河水運發展的意見,提高船舶通航能力將有助於公司貨量的提升,但目前估值水平較高,我們首次給予“中性”評級。
影響公司業績的風險有:經濟增速大幅下滑,石油需求下降,原油管道運輸分流以及客户在長江下游自建中轉碼頭等。
