近期我們調研華星化工,與公司證券部負責人就經營現狀以及未來發展規劃等問題進行了交流。 公司老廠區位於和縣烏江鎮,毗鄰安徽省旅遊景區-霸王祠,對周邊居民和旅遊環境有一定影響,根據市政府發展規劃,公司老廠區實施搬遷。09年6月公司和和縣政府簽訂搬遷協議,同意搬遷到和縣精細化工園區。 根據搬遷協議,公司獲得了和縣1500畝土地的補償,其中1000畝位於精細化工園區,待老廠區搬遷完成後,老廠區另外500畝土地將轉變爲商業用地,公司可根據實際情況進行商業開發。 根據我們調研情況,搬遷並未影響公司正產生產經營。公司採用逐步搬遷方式,目前老廠區仍處於正產生產狀態,待新廠區相應的工程建設完成後,老廠區產能、設施才搬遷到新廠區,按照目前進度,預計明年8月份公司整體搬遷將基本完成。 我們認爲公司老廠區拓展空間有限,搬遷之後公司可利用的土地大大增加,上下游配套構建成爲可能,有利於公司長遠發展。 我們預計公司2010~2012年每股收益分別爲0.28元、0.44元、0.52元,對應2010年4月26日收盤價的PE分別爲40倍、26倍和22倍,目前公司估值處於較爲合理的水平,我們給予“中性”的投資評級。