事件描述 德豪潤達今日發佈關於終止籌劃重大事項暨公司股票復牌的公告。根據公告,公司本次籌劃的重大事項爲LED照明資產整合事項。公司擬向重要參股子公司雷士照明控股有限公司出售與LED照明業務相關的全部經營性資產和負債,雷士照明將全部以現金方式支付對價。另外,公司股票將於2014年11月14日開市起復牌。 事件評論 現在看來,公司之前停牌籌劃重大事項與之後發生的雷士照明與雷士照明前CEO吳長江之間的紛爭沒有關係,而公司終止籌劃本次重大事項則與這次紛爭有一定關係。另外,公司承諾自復牌之日起3個月內不籌劃上述重大事項。 此次圍繞德豪潤達、雷士照明以及吳長江之間的紛爭堪稱懸疑大片,情節撲朔迷離,背後的恩恩怨怨、是是非非外人不足道哉!客觀來講,不論誰對誰錯,這樣的事件對相關方的形象都造成了較大的負面影響。而且,根據公告披露,吳長江違規擔保可能會對雷士照明造成6億元左右的損失。之前德豪潤達與雷士照明情投意合的聯姻演化爲現在的紛爭,真是讓人始料未及。應該說,這是一次典型的“黑天鵝”事件。 然而,事物都有其兩面性。根據德豪潤達之前的各類相關公告來看:第一,這樣的矛盾遲早都會爆發,浮出水面只是時間問題。對投資者而言,早發生比晚發生要好,至少未來這樣的隱患不會再存在了。第二,雷士照明的渠道經銷商在之前的紛爭中都堅定地站在了吳長江一邊,而這次紛爭中大多數卻站在了吳長江的對立面,加上吳長江此次涉嫌違規擔保,因此,我們有理由認爲吳長江以後基本上將失去對其一手創辦的雷士銷售渠道以及雷士品牌資源的實際掌控力,而雷士照明的大股東德豪潤達的影響力則可能會提高。第三,雷士照明的品牌以及銷售渠道網絡是公認的優質資產,德豪潤達及雷士照明如果能好好使用,對公司未來業績的提升可能會有較大幫助。 我們預計公司2014-2016年EPS分別是0.05元、0.39元、0.52元,目前股價對應的PE分別是161、21、16倍,維持推薦評級。