一、事件概述
公司公布2012年中报,实现营收5.3亿,同比增长1.3%;实现净利润-1231万元,同比下降159.9%;每股收益-0.09元。
二、分析与判断
油价大幅波动及下游需求低迷是利润减少的主要原因 公司利润同比大幅度减少,主要原因一方面是上半年国际油价大幅波动,另外一方面是由于国内经济形势恶化,造成石化化工的下游行业需求低迷,多数化工产品价格下滑明显。
二季度亏损严重,三季度开始好转 一季度国际油价处于高位,二季度开始大幅下跌。从第二季度开始国内需求和出口恶化,公司主要化工产品下游需求低迷,价格也随着下降,压缩了公司的利润空间。二季度单季亏损2109万,而去年同期盈利1041万。三季度开始,国内外经济形势趋于平稳,国际油价也处于相对稳定的区间,预计公司业绩将从三季度开始小幅盈利,部分弥补二季度的大幅度亏损。
国内收入占比增加
上半年来自国内的收入为4.98亿元,同比增加8.88%,主要原因是产品销量增加,由于产品价格下降明显,毛利率总体呈下降趋势;上半年出口收入2610万,同比下滑17.54%,主要是因为产品单价下滑明显。综合来看,上半年国内收入占总收入比例提升,达到95%以上。
三、盈利预测与投资建议
预计2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.03、0.16和0.27元。对应当前收盘价PE分别为407、70、41倍,目前估值较高。今年是公司业绩较低迷的一年,我们预计从下半年开始下游需求将逐步恢复,公司估值有望得到修复,我们暂时给予公司“中性”评级。
四、风险提示:
下游行业需求持续低迷导致化工产品价格长期处于低位。
一、事件概述
公司公佈2012年中報,實現營收5.3億,同比增長1.3%;實現淨利潤-1231萬元,同比下降159.9%;每股收益-0.09元。
二、分析與判斷
油價大幅波動及下游需求低迷是利潤減少的主要原因 公司利潤同比大幅度減少,主要原因一方面是上半年國際油價大幅波動,另外一方面是由於國內經濟形勢惡化,造成石化化工的下游行業需求低迷,多數化工產品價格下滑明顯。
二季度虧損嚴重,三季度開始好轉 一季度國際油價處於高位,二季度開始大幅下跌。從第二季度開始國內需求和出口惡化,公司主要化工產品下游需求低迷,價格也隨着下降,壓縮了公司的利潤空間。二季度單季虧損2109萬,而去年同期盈利1041萬。三季度開始,國內外經濟形勢趨於平穩,國際油價也處於相對穩定的區間,預計公司業績將從三季度開始小幅盈利,部分彌補二季度的大幅度虧損。
國內收入佔比增加
上半年來自國內的收入為4.98億元,同比增加8.88%,主要原因是產品銷量增加,由於產品價格下降明顯,毛利率總體呈下降趨勢;上半年出口收入2610萬,同比下滑17.54%,主要是因為產品單價下滑明顯。綜合來看,上半年國內收入佔總收入比例提升,達到95%以上。
三、盈利預測與投資建議
預計2012-2014年全面攤薄EPS分別為0.03、0.16和0.27元。對應當前收盤價PE分別為407、70、41倍,目前估值較高。今年是公司業績較低迷的一年,我們預計從下半年開始下游需求將逐步恢復,公司估值有望得到修復,我們暫時給予公司“中性”評級。
四、風險提示:
下游行業需求持續低迷導致化工產品價格長期處於低位。
