新大股东的改造将使公司焕然一新。公司在新大股东厚丰投资进入之前处于长期亏损状态,新股东自今年4 月进入公司后以较快的速度恢复了公司白酒的生产和销售,并对白酒包装车间,污水处理厂等进行改造,今年上半年白酒收入较去年同期增长81.29%。
白酒业务重新起步,新股东推出新产品,制定新的销售策略和规划以重塑皇台品牌。公司聘请盛初销售策划旗下的通达韦思策略新的产品线和销售策略,新产品线预计将于9 月公司25 周年庆时推出。公司计划未来在武威实现60%的市场占有,恢复在兰州市的产品地位,公司计划明年白酒销售收入达到1.5-2 个亿,后年收入2.5-3 个亿。
甘肃市场增长提速,发展空间大。近年来政府加快西部城市开发,甘肃省的经济增长加速,白酒产销量增速也随之提高,预计未来增速将保持较高水平。另一个方面甘肃省中档酒市场缺乏绝对强势品牌,为皇台重新发展白酒业务提供较好的市场空间。
皇台酒品牌历史上在甘肃地区有较高知名度,一定数量的窖池和老原酒为公司扩张提供基础。皇台酒曾经在1992 年实现2 亿收入,产品销售全国18 个省,历史上有较高知名度。公司拥有1500 个窖池,其中700 个始建于1985 年,公司目前还存有2000 吨原酒,大部分保存时间超过10 年。
白酒业务复苏将推动公司收入规模快速扩大。作为一个历史上有一定影响力的区域品牌,皇台在新的销售团队和销售策略的推动下,我们预计其销售收入和市场规模将能够实现明年1.5 亿,后年2.7 亿元的收入目标。但由于前期为扩大市场费用投入也将较大,利润的增长将慢于收入的增长。预计2010-2012 年的EPS 分别为0.09、0.04 和0.26 元,相对于目前的股价,2012 年的PE 为40 倍,但是由于公司目前处于一个转型期,如果成功,公司未来长期的增长空间和增速都将是高于目前已经拥有稳定市场的其他白酒企业的,给予其相对偏高的估值也是较为合理的,鉴于其未来业绩较大的增长可能,我们给予其增持评级,将继续跟踪其后续增长和变化。
新大股東的改造將使公司煥然一新。公司在新大股東厚豐投資進入之前處於長期虧損狀態,新股東自今年4 月進入公司後以較快的速度恢復了公司白酒的生產和銷售,並對白酒包裝車間,污水處理廠等進行改造,今年上半年白酒收入較去年同期增長81.29%。
白酒業務重新起步,新股東推出新產品,制定新的銷售策略和規劃以重塑皇台品牌。公司聘請盛初銷售策劃旗下的通達韋思策略新的產品線和銷售策略,新產品線預計將於9 月公司25 週年慶時推出。公司計劃未來在武威實現60%的市場佔有,恢復在蘭州市的產品地位,公司計劃明年白酒銷售收入達到1.5-2 個億,後年收入2.5-3 個億。
甘肅市場增長提速,發展空間大。近年來政府加快西部城市開發,甘肅省的經濟增長加速,白酒產銷量增速也隨之提高,預計未來增速將保持較高水平。另一個方面甘肅省中檔酒市場缺乏絕對強勢品牌,為皇台重新發展白酒業務提供較好的市場空間。
皇台酒品牌歷史上在甘肅地區有較高知名度,一定數量的窖池和老原酒為公司擴張提供基礎。皇台酒曾經在1992 年實現2 億收入,產品銷售全國18 個省,歷史上有較高知名度。公司擁有1500 個窖池,其中700 個始建於1985 年,公司目前還存有2000 噸原酒,大部分保存時間超過10 年。
白酒業務復甦將推動公司收入規模快速擴大。作為一個歷史上有一定影響力的區域品牌,皇台在新的銷售團隊和銷售策略的推動下,我們預計其銷售收入和市場規模將能夠實現明年1.5 億,後年2.7 億元的收入目標。但由於前期為擴大市場費用投入也將較大,利潤的增長將慢於收入的增長。預計2010-2012 年的EPS 分別為0.09、0.04 和0.26 元,相對於目前的股價,2012 年的PE 為40 倍,但是由於公司目前處於一個轉型期,如果成功,公司未來長期的增長空間和增速都將是高於目前已經擁有穩定市場的其他白酒企業的,給予其相對偏高的估值也是較為合理的,鑑於其未來業績較大的增長可能,我們給予其增持評級,將繼續跟蹤其後續增長和變化。
