一、事件概述
近期调研了佛塑科技,与公司董秘就经营现状与未来规划进行交流。2013年公司收入有所下滑,未来业绩有待观察。
二、分析与判断
2013业绩下滑主要受三水聚酯切片停产技改的影响
三水顺通聚酯切片公司停产技改,导致PET切片材料生产、销售及库存量均同比大幅下降。卓越房地产项目二、三期仍未竣工验收,使得商品房、商铺生产、销售及库存量均大幅下降。同时,广东合捷公司调整业务结构,减少毛利率较低的部分客户物流服务业务,物流服务加工量大幅下降。
公司未来定位于新能源、新材料和节能环保产业的研发与生产
21世纪,高分子新材料行业朝着高性能多功能化方向发展,随着高性能薄膜材料应用领域的不断扩大以及替代需求的日益旺盛,国内新型材料行业快速发展,前景广阔。公司近期研发的晶硅太阳能电池用PVDF膜项目、复合智能节能薄膜项目等标志着公司向新能源、新材料产业高端发展迈向新的台阶。
光学材料收入依托子公司纬达材料的技术革新
纬达公司2013年收入相比于2012年有所增长,但低于前几年仍有较大差距。光学材料主要产品3D眼镜技术壁垒很低,目前市场竞争极大,毛利率很低,公司调整战略转向LCD液晶膜的技术革新。
物流业务依托子公司广东合捷,为公司贡献很大的业绩
广东合捷国际供应链有限公司位于广东唯一出海港口南沙保税港区,主要承接Borouge物流业务,2010年至2020年为项目营运期,10年合约期间,Borogue公司将分年定期向合捷支付投资及服务费收入共计8.5亿元。
全资子公司金辉科技锂离子隔膜生产线加投运营,
金辉公司成立于2006年2月,主要生产、销售锂离子电池用隔膜。目前,金辉公司一期项目实际产能约2000多万平方米;二期项目与三期项目设计产能均为4500万平方米,二期项目处于试生产阶段,三期项目正在按计划推进当中。
三、盈利预测与投资建议
我们预计公司14、15年EPS0.09、0.12元,给予谨慎推荐评级。
四、风险提示:
房地产风险较大可能影响部分业绩;化工行业整体低迷等风险
一、事件概述
近期調研了佛塑科技,與公司董祕就經營現狀與未來規劃進行交流。2013年公司收入有所下滑,未來業績有待觀察。
二、分析與判斷
2013業績下滑主要受三水聚酯切片停產技改的影響
三水順通聚酯切片公司停產技改,導致PET切片材料生產、銷售及庫存量均同比大幅下降。卓越房地產項目二、三期仍未竣工驗收,使得商品房、商鋪生產、銷售及庫存量均大幅下降。同時,廣東合捷公司調整業務結構,減少毛利率較低的部分客户物流服務業務,物流服務加工量大幅下降。
公司未來定位於新能源、新材料和節能環保產業的研發與生產
21世紀,高分子新材料行業朝着高性能多功能化方向發展,隨着高性能薄膜材料應用領域的不斷擴大以及替代需求的日益旺盛,國內新型材料行業快速發展,前景廣闊。公司近期研發的晶硅太陽能電池用PVDF膜項目、複合智能節能薄膜項目等標誌着公司向新能源、新材料產業高端發展邁向新的臺階。
光學材料收入依託子公司緯達材料的技術革新
緯達公司2013年收入相比於2012年有所增長,但低於前幾年仍有較大差距。光學材料主要產品3D眼鏡技術壁壘很低,目前市場競爭極大,毛利率很低,公司調整戰略轉向LCD液晶膜的技術革新。
物流業務依託子公司廣東合捷,為公司貢獻很大的業績
廣東合捷國際供應鏈有限公司位於廣東唯一出海港口南沙保税港區,主要承接Borouge物流業務,2010年至2020年為項目營運期,10年合約期間,Borogue公司將分年定期向合捷支付投資及服務費收入共計8.5億元。
全資子公司金輝科技鋰離子隔膜生產線加投運營,
金輝公司成立於2006年2月,主要生產、銷售鋰離子電池用隔膜。目前,金輝公司一期項目實際產能約2000多萬平方米;二期項目與三期項目設計產能均為4500萬平方米,二期項目處於試生產階段,三期項目正在按計劃推進當中。
三、盈利預測與投資建議
我們預計公司14、15年EPS0.09、0.12元,給予謹慎推薦評級。
四、風險提示:
房地產風險較大可能影響部分業績;化工行業整體低迷等風險
