2010年业绩低于预期:
建峰化工公布了2010年年报,报告期内公司实现营业收入20.78亿元,同比下降4.27%,利润总额1.52亿元,净利润1.32亿元,同比下降21.71%,合每股收益0.22元。同时,公司公告了2010年度利润分配预案,向全体股东按每10股派现金1.0元(含税)。
正面:
我们预计尿素价格全年保持1900元/吨的相对高位,一方面在于原材料成本高企,同时春耕和旺季出口会刺激尿素价格走强。
公司的三聚氰胺装置通过与尿素联产,有效降低了生产成本。
负面:
公司本部气头尿素供气量不足,全年停车70天。我们预计受到天然气供应的制约,公司的两套大化肥装置开工率未来仍然存在较大的不确定性。
天然气价格长期来看趋势性向上,将给公司带来明显的成本压力。
发展趋势:
我们认为受到天然气量供给受限以及气价趋势向上的影响,气头尿素企业未来盈利情况面临较大的不确定性。
盈利预测和投资建议:
我们预计公司2011-2012年EPS为0.30元和0.37元,目前股价对应2011-2012年PE分别为26x和22x,维持“审慎推荐”评级。
风险:
1.公司天然气供应紧张,且可能再次涨价。
2.天气因素导致尿素需求大减,尿素行情持续低迷。
2010年業績低於預期:
建峯化工公佈了2010年年報,報告期內公司實現營業收入20.78億元,同比下降4.27%,利潤總額1.52億元,淨利潤1.32億元,同比下降21.71%,合每股收益0.22元。同時,公司公告了2010年度利潤分配預案,向全體股東按每10股派現金1.0元(含税)。
正面:
我們預計尿素價格全年保持1900元/噸的相對高位,一方面在於原材料成本高企,同時春耕和旺季出口會刺激尿素價格走強。
公司的三聚氰胺裝置通過與尿素聯產,有效降低了生產成本。
負面:
公司本部氣頭尿素供氣量不足,全年停車70天。我們預計受到天然氣供應的制約,公司的兩套大化肥裝置開工率未來仍然存在較大的不確定性。
天然氣價格長期來看趨勢性向上,將給公司帶來明顯的成本壓力。
發展趨勢:
我們認為受到天然氣量供給受限以及氣價趨勢向上的影響,氣頭尿素企業未來盈利情況面臨較大的不確定性。
盈利預測和投資建議:
我們預計公司2011-2012年EPS為0.30元和0.37元,目前股價對應2011-2012年PE分別為26x和22x,維持“審慎推薦”評級。
風險:
1.公司天然氣供應緊張,且可能再次漲價。
2.天氣因素導致尿素需求大減,尿素行情持續低迷。
