投资要点: 一汽夏利近日发布3 季报,前三季度亏损6.95 亿元,亏损幅度进一步加大。同日夏利发布重磅车型骏派D60,有望带动公司逐渐扭亏。
报告摘要:夏利与一汽丰田进入新产品投放周期,度过最差时期。夏利于10 月28 日发布了骏派D60 小型SUV,该款车型定价6.49-9.99 万元,采用丰田动力系统,性价比优势凸显。预计这款车明年销量达5 万台。带动夏利明年销量翻番。一汽丰田下半年推出了新卡罗拉,明年将推出新皇冠,也将带动公司销售走出低谷。
一汽集团整体上市托底,要么死要么生。一汽夏利背靠中国利润最为丰厚的汽车集团-一汽集团,而一汽集团有足够的资源来帮助和拯救困境中的一汽夏利,否则一汽夏利只有走向消亡一条路。整体上市是国企改革的重要举措,也是拯救一汽夏利的主要举措。
我们认为一汽整体上市已经进入最后关头。首先根据一汽股份先前承诺,力争于2015 年4 月5 日前完成一汽股份与一汽夏利同业竞争问题,时间仅剩半年。其次,目前中国六大汽车工业集团(北汽、上汽、一汽、广汽、东风汽车、长安汽车)中北汽已经提交IPO,仅剩下一汽未完成整体上市,刻不容缓。再次,目前横亘在一汽集团整体上市面前的两项主要工作:一汽大众股比调整和一汽集团人事调整均已破冰,预计后续刺激不断。该阶段公司股价讲能产生明显的相对收益。
投资建议:一汽丰田预计今年能给公司带来6.5 亿净利润,参照广汽2014 年市盈率给予12 倍估值,记78 亿市值。夏利品牌参照到国内其他自主品牌上市企业市值,最小为海马汽车为80 亿元,由于夏利亏损我们按照50%即40 亿计算。则合资和自主两块相加一汽夏利估值有望实现120 亿元市值。同时参照广汽长丰整体上市案例,我们认为后续上行空间仍有30%以上,给予7.5 元目标价。
投資要點: 一汽夏利近日發佈3 季報,前三季度虧損6.95 億元,虧損幅度進一步加大。同日夏利發佈重磅車型駿派D60,有望帶動公司逐漸扭虧。
報告摘要:夏利與一汽豐田進入新產品投放週期,度過最差時期。夏利於10 月28 日發佈了駿派D60 小型SUV,該款車型定價6.49-9.99 萬元,採用豐田動力系統,性價比優勢凸顯。預計這款車明年銷量達5 萬台。帶動夏利明年銷量翻番。一汽豐田下半年推出了新卡羅拉,明年將推出新皇冠,也將帶動公司銷售走出低谷。
一汽集團整體上市託底,要麼死要麼生。一汽夏利背靠中國利潤最為豐厚的汽車集團-一汽集團,而一汽集團有足夠的資源來幫助和拯救困境中的一汽夏利,否則一汽夏利只有走向消亡一條路。整體上市是國企改革的重要舉措,也是拯救一汽夏利的主要舉措。
我們認為一汽整體上市已經進入最後關頭。首先根據一汽股份先前承諾,力爭於2015 年4 月5 日前完成一汽股份與一汽夏利同業競爭問題,時間僅剩半年。其次,目前中國六大汽車工業集團(北汽、上汽、一汽、廣汽、東風汽車、長安汽車)中北汽已經提交IPO,僅剩下一汽未完成整體上市,刻不容緩。再次,目前橫亙在一汽集團整體上市面前的兩項主要工作:一汽大眾股比調整和一汽集團人事調整均已破冰,預計後續刺激不斷。該階段公司股價講能產生明顯的相對收益。
投資建議:一汽豐田預計今年能給公司帶來6.5 億淨利潤,參照廣汽2014 年市盈率給予12 倍估值,記78 億市值。夏利品牌參照到國內其他自主品牌上市企業市值,最小為海馬汽車為80 億元,由於夏利虧損我們按照50%即40 億計算。則合資和自主兩塊相加一汽夏利估值有望實現120 億元市值。同時參照廣汽長豐整體上市案例,我們認為後續上行空間仍有30%以上,給予7.5 元目標價。
