盈利預測及投資建議。公司目前較低的估值水平主要反映了市場對其未來改擴建、平行通道通車分流的負面影響。我們預計公司2011-2013年營業收入分別爲19.27億元、20.68億元以及20.71億元,相關基本假設如下: (1)2011年各路產通行費收入增速分別爲:長永路8%、長潭路-2%、潭耒路7.5%; (2)2011年各路產毛利率分別爲:長永路6%、長潭路68.5%、潭耒路69%; (3)假設潭耒路改擴建於2012年啓動,並預計2013年對車流產生一定程度影響,同時考慮到潭耒路左右兩側2013年均有平行通道開通,參考長潭路受長株高速分流影響的程度,我們預計2013年潭耒路收入同比下滑約2%。同時由於長潭路位於潭耒路北端,亦會有所影響,預計增速維持在2%的水平。 我們預計2011-2013年EPS分別爲2.02元、2.18元、2.14元,目前股價(8月26日)對應2011年動態PE值爲8.1倍,首次給予“中性”評級,目標價16.2元,即2011年8倍PE。 風險因素。改擴建及平行通道通車對公司車流的影響不確定;收費公路政策變化對行業影響不確定。