事件:
安凯客车(000868)3月16日发布2011年度报告。报告期内,公司实现营业收入37.36亿元,同比增长18.51%;归属于上市公司股东净利润0.98亿元,同比增长33.82%;基本每股收益0.30元。年度分配预案:每10股派发现金股利1元(含税)。
点评:
营业收入增加,缘于运营车辆销售增加本期公司营业总收入同比增长18.51%。在公司加工制造业务中,运营车辆实现销售收入34.92亿元,较上年增长12.67%。汽车底盘和配件、修车业务等另外两项业务营业收入则出现33.45%和12.99%的较大下降。公司全年共销售各类客车0.72万辆,比去年同期多销售1.42倍;国际化战略成效显著报告期内,公司国际业务取得进展,海外市场共销售0.19万辆客车,较上年增长1.5倍。公司积极推行开发海外市场战略,2011年,公司顺利实现与沙特签订0.3万辆校车订单、向俄罗斯出口330辆客车以及中标塞浦路斯和伦敦客车等较大出口项目,国际化战略取得显著成效。本年出口实现销售收入5.72亿元,是上年的约2.2倍;综合毛利率持平期间费用率连续下降2009年至2011年,公司综合毛利率分别为12.23%、12.10%和12.37%,在原材料价格波动的背景下,公司毛利率基本持平。报告期内,公司综合毛利率比上年微增0.26个百分点。细分业务中,配件修车业务的毛利率下降较为明显。公司期间费用在2009年达到11.29%的高位后,2010年和2011年持续下降为10.35%和10.03%,显示公司期间费用控制得到改善;发展新能源成为公司一项核心战略报告期内,国家电动客车整车集成系统工程技术研究中心获批,公司保持在新能源客车领域研发能力的领先优势;纯电动客车市场占有率名列前茅。公司新能源客车已在合肥、上海、大连、昆明等20个城市实现市场化运营,公司新能源项目在2011年全国纯电动客车获得非指定产品的90%以上中标率;募投项目投入建设。2011年8月,公司募集4.58亿元,用于新能源汽车扩建及关键动力总成制造、研发一体化项目建设。该项目在2012年正式启动,并将在2013年底建成投产。届时公司将具备年产0.6万辆新能源客车整车和1.2万套新能源客车关键动力总成的生产能力。
盈利预测及推荐评级城市交通、旅游客车以及校车市场需求仍将保持稳定增长。同时公司在新能源客车领域保持研发能力优势,新能源客车市场化进展迅速。新能源为公司提供持续发展动力。安凯客车2011年基本每股收益为0.30元,预计2012、2013和2014年基本每股收益分别为0.37元、0.43元和0.53元,以2011年12月30日为基准日,对应PE分别为19、16和13倍。给予“增持”评级。
事件:
安凱客車(000868)3月16日發佈2011年度報告。報告期內,公司實現營業收入37.36億元,同比增長18.51%;歸屬於上市公司股東淨利潤0.98億元,同比增長33.82%;基本每股收益0.30元。年度分配預案:每10股派發現金股利1元(含税)。
點評:
營業收入增加,緣於運營車輛銷售增加本期公司營業總收入同比增長18.51%。在公司加工製造業務中,運營車輛實現銷售收入34.92億元,較上年增長12.67%。汽車底盤和配件、修車業務等另外兩項業務營業收入則出現33.45%和12.99%的較大下降。公司全年共銷售各類客車0.72萬輛,比去年同期多銷售1.42倍;國際化戰略成效顯著報告期內,公司國際業務取得進展,海外市場共銷售0.19萬輛客車,較上年增長1.5倍。公司積極推行開發海外市場戰略,2011年,公司順利實現與沙特簽訂0.3萬輛校車訂單、向俄羅斯出口330輛客車以及中標塞浦路斯和倫敦客車等較大出口項目,國際化戰略取得顯著成效。本年出口實現銷售收入5.72億元,是上年的約2.2倍;綜合毛利率持平期間費用率連續下降2009年至2011年,公司綜合毛利率分別為12.23%、12.10%和12.37%,在原材料價格波動的背景下,公司毛利率基本持平。報告期內,公司綜合毛利率比上年微增0.26個百分點。細分業務中,配件修車業務的毛利率下降較為明顯。公司期間費用在2009年達到11.29%的高位後,2010年和2011年持續下降為10.35%和10.03%,顯示公司期間費用控制得到改善;發展新能源成為公司一項核心戰略報告期內,國家電動客車整車集成系統工程技術研究中心獲批,公司保持在新能源客車領域研發能力的領先優勢;純電動客車市場佔有率名列前茅。公司新能源客車已在合肥、上海、大連、昆明等20個城市實現市場化運營,公司新能源項目在2011年全國純電動客車獲得非指定產品的90%以上中標率;募投項目投入建設。2011年8月,公司募集4.58億元,用於新能源汽車擴建及關鍵動力總成製造、研發一體化項目建設。該項目在2012年正式啟動,並將在2013年底建成投產。屆時公司將具備年產0.6萬輛新能源客車整車和1.2萬套新能源客車關鍵動力總成的生產能力。
盈利預測及推薦評級城市交通、旅遊客車以及校車市場需求仍將保持穩定增長。同時公司在新能源客車領域保持研發能力優勢,新能源客車市場化進展迅速。新能源為公司提供持續發展動力。安凱客車2011年基本每股收益為0.30元,預計2012、2013和2014年基本每股收益分別為0.37元、0.43元和0.53元,以2011年12月30日為基準日,對應PE分別為19、16和13倍。給予“增持”評級。
