報告摘要: 中期業績大幅上升,順利扭虧爲盈。2012上半年,公司實現營業收入13.04億元,同比增長4.91%;實現歸屬於母公司所有者的淨利潤0.74億元,同比上升167.81%。實現每股收益0.12元。 毛利率大幅上升,期間費用率小幅增長。公司的綜合毛利率是14.01%,較去年同期上升11.77個百分點,一季度和二季度的毛利率分別是12.55%和16.07%,環比上升28%。銷售淨利率由去年同期的-8.84%上升到5.71%,上升14.6個百分點,一季度和二季度的淨利率分別是1.46%和11.69%,環比上升944.23%。上半年,期間費用合計19660萬元,同比增加16.47%,佔營業收入的15.07%。 受益電價上調與投資收益。去年,公司所屬火力發電廠--豐城二期發電廠兩次上調上網電價:①2011年6月1日,上網電價由0.422元/千瓦時調整爲0.4482元/千瓦時②2011年12月1日上網電價由0.4482元/千瓦時調整爲0.4852元/千瓦時。上半年,公司以所持有泰豪軟件股份有限公司20%股權與泰豪科技股份有限公司進行非貨幣性資產交換,此次交換爲公司貢獻投資收益6281萬元,佔淨利潤的84.25%,約合EPS0.09元。 盈利預測和投資評級。預計公司2012-2014年將實現淨利潤1.39、2.74、3.51億元,每股收益0.22、0.42、0.54元,對應市盈率爲18、9、7倍;2013年估值水平低於行業平均水平。公司長期看點是豐電三期和彭澤核電項目,並擬引入戰略投資者。考慮到未來成長性,給予公司買入評級,6個月目標價5元。