2008年1-9月，公司实现营业收入9.60亿元，同比下降5.45％；营业利润7236万元，同比下降32.09％；归属于母公司所有者的净利润5526万元，同比增长4.82％；摊薄每股收益0.034元。
主营业务收入小幅下降。公司房地产业务收入与去年同期基本持平，收入约5亿元，但贡献了大部分的营业利润。其他营业收入主要来自钢材等商品销售，而由于这部分业务毛利率极低，不到1%，因此对净利润贡献极小。
投资收益、公允价值变动收益和营业外收入对业绩贡献不菲。公司上半年转让广东津滨公司50%股权，共计金额1.8亿元，报告期内获得投资收益3043万元；由于公司写字楼项目的市场价值提高，公允价值变动收益为2017万元。另外，公司收到金融股权转让违约金3528万元，营业外收入的大幅增加使得公司在营业利润下滑的情形下，净利润仍有所增长。
费用增加明显。1-9月公司期间费用率大幅上升了约10个百分点至21.70%。其中，财务费用、管理费用同比分别增加了84.53%和58.85%。费用的大幅增加是公司营业利润下滑的主要原因。公司面临较大的财务成本压力以及需要提高管理效率以降低管理费用。
有望受益于滨海新区的开发。随着国家对滨海新区开发的重视程度近年来不断加强，以及区域内基础设施建设的逐渐完善，作为拥有资源优势的区域内主要房地产开发企业，公司有望受益于滨海新区的开发。
项目储备较为丰富。公司现有项目包括玛歌庄园、亲亲家园、梅江南860亩土地开发、开发区11万平米土地开发、汉沽游乐港25万平米土地开发项目等，合计项目储备约120万平方米。
盈利预测及评级。我们预测公司08、09年的每股收益分别是0.07元和0.09元，对应的动态市盈率分别是47倍和36倍，估值相对较高，给予“中性”评级。
2008年1-9月，公司實現營業收入9.60億元，同比下降5.45％；營業利潤7236萬元，同比下降32.09％；歸屬於母公司所有者的淨利潤5526萬元，同比增長4.82％；攤薄每股收益0.034元。
主營業務收入小幅下降。公司房地產業務收入與去年同期基本持平，收入約5億元，但貢獻了大部分的營業利潤。其他營業收入主要來自鋼材等商品銷售，而由於這部分業務毛利率極低，不到1%，因此對淨利潤貢獻極小。
投資收益、公允價值變動收益和營業外收入對業績貢獻不菲。公司上半年轉讓廣東津濱公司50%股權，共計金額1.8億元，報告期內獲得投資收益3043萬元；由於公司寫字樓項目的市場價值提高，公允價值變動收益爲2017萬元。另外，公司收到金融股權轉讓違約金3528萬元，營業外收入的大幅增加使得公司在營業利潤下滑的情形下，淨利潤仍有所增長。
費用增加明顯。1-9月公司期間費用率大幅上升了約10個百分點至21.70%。其中，財務費用、管理費用同比分別增加了84.53%和58.85%。費用的大幅增加是公司營業利潤下滑的主要原因。公司面臨較大的財務成本壓力以及需要提高管理效率以降低管理費用。
有望受益於濱海新區的開發。隨着國家對濱海新區開發的重視程度近年來不斷加強，以及區域內基礎設施建設的逐漸完善，作爲擁有資源優勢的區域內主要房地產開發企業，公司有望受益於濱海新區的開發。
項目儲備較爲豐富。公司現有項目包括瑪歌莊園、親親家園、梅江南860畝土地開發、開發區11萬平米土地開發、漢沽遊樂港25萬平米土地開發項目等，合計項目儲備約120萬平方米。
盈利預測及評級。我們預測公司08、09年的每股收益分別是0.07元和0.09元，對應的動態市盈率分別是47倍和36倍，估值相對較高，給予“中性”評級。
