业务转型:2008 年10 月高鸿股份通过收购原北京恒昌开拓科技有限公司(北京恒昌),并投资设立北京大唐高鸿电子技术有限公司(高鸿电子)的方式,从原来的通讯技术研发及通讯器材制造等业务切入IT 零售业务,未来IT 零售业务将成为公司收入和净利润的主要来源;空间巨大:我国的IT 零售市场的特点是“市场庞大,稳定增长,极度分散”。按照GFK 等权威机构的统计,每年市场容量在4000 亿元以上,并且年均增速维持在10%左右;另一方面,绝大部分市场份额分散在众多IT 零售散户手中。 在整个市场“连锁化、扁平化、专业化” 的发展规律作用之下,未来市场份额会加速向具备资金、品牌和模式优势的连锁企业转移。我们相信高鸿的IT 零售业务在恒昌品牌和高鸿的资金实力支持之下,会在未来的市场份额趋于集中的过程中,获得快速的增长;增发保障增长:公司增发预案近期获得有条件通过,拟以不低于6.46 元的价格,发行不超过8000 万新股,募集4.64 亿元,用于IT 连锁业务门店的拓展、移动电子商务系统以及互联网增值业务的发展。 募集资金到位后,预计可开设135 家左右的IT 连锁门店。增发预案中的拓展规划显示,除了继续巩固公司在北京、上海两大核心市场的竞争地位之外, 增发后公司将重点在昆明、福州、成都、杭州等省会城市以及宁波、青岛这样的富裕二线城市布局, 以求在这些需求快速增长、竞争并不明显的二三线城市市场迅速建立起门店网络和市场竞争力;建议长线关注:随着增发资金的到位,未来公司快速扩张将得到保障。并且由于公司收入基数较低,未来数年公司业绩将能维持较高的增速。我们预计2009 年-2010 年公司收入分别为15.29 亿和20.73 亿元,归属于上市公司股东净利润分别为1959 万元和2878 万元,摊薄EPS 0.058 元和0.085 元,同比增速 75.51%和46.91%。 我们建议投资者重点关注高鸿股份切入IT 零售市场、业务转型之后的持续增长潜力,我们也将对公司进行持续跟踪。