事件:
公司公布2010年中期报告。1-6月实现营业收入7.88亿元,同比增长74.06%;营业利润1994.53万元,同比下降17.74%;归属于上市公司股东的净利润1966.9万元,同比增长14.55%;每股收益0.102元。
正文:
1.上半年公司营业收入同比大幅增长74.06%,主要原因在于装置产销正常,而上年同期公司停工检修导致产量偏少。分业务来看,液化气和丙烯产销增长较快,营业收入分别达到2.26亿元和2.51亿元,同比分别增长93.28%和107.92%;聚丙烯和MTBE(甲基叔丁基醚)收入分别增长17.93%和29.88%。
2.毛利率下降和子公司费用增长拖累公司业绩增长。报告期内,由于原油价格较上年同期大幅上涨,公司作为下游行业受到影响。化工业务毛利率仅为6.41%,同比下降5.08个百分点;其中MTBE 和聚丙烯毛利率分别下滑11.33个百分点和6.65个百分点。另外,因控股子公司重庆康卫增资扩股方案中实施了奖励,费用增加了1030万元,致使重庆康卫较上年同期增加亏损约850万元。受上述因素影响,公司营业利润同比下降17.74%。如果剔除重庆康卫的影响,二季度公司净利润约1700万元,环比增长幅度较大。
3.关联交易仍有待解决。上半年,公司营业收入中来自关联方(长岭股份分公司、岳阳石油公司等)达到3.29亿元,占营业收入比重达到42%;
而原材料采购来自关联方的金额高达6.24亿元,占营业成本比重85%。
4.胃病疫苗产业化是未来主要看点。公司子公司重庆康卫研究开发的用于预防人幽门螺杆菌导致的胃病的国家预防类Ⅰ类新药“口服重组幽门螺杆菌疫苗”(胃病疫苗) 于2009年4月13获得国家食品药品监督管理局颁发的新药证书。该疫苗是世界上第一个针对胃病预防的疫苗,市场前景广阔。2010年,重庆康卫成功引入战略投资者来推进该项目产业化,预计2012年底或2013年投产。产业化完成后,胃病疫苗项目年平均销售收入5.63亿元,年平均利润2.31亿元。按岳阳兴长持股比例31.64%测算,重庆康卫每年可贡献利润7300万元,增厚EPS 0.38元。
5.预计2010/2011年公司实现EPS 分别为0.30元和0.34元,基于对胃病疫苗产业化项目前景的看好,给予推荐评级。
事件:
公司公佈2010年中期報告。1-6月實現營業收入7.88億元,同比增長74.06%;營業利潤1994.53萬元,同比下降17.74%;歸屬於上市公司股東的淨利潤1966.9萬元,同比增長14.55%;每股收益0.102元。
正文:
1.上半年公司營業收入同比大幅增長74.06%,主要原因在於裝置產銷正常,而上年同期公司停工檢修導致產量偏少。分業務來看,液化氣和丙烯產銷增長較快,營業收入分別達到2.26億元和2.51億元,同比分別增長93.28%和107.92%;聚丙烯和MTBE(甲基叔丁基醚)收入分別增長17.93%和29.88%。
2.毛利率下降和子公司費用增長拖累公司業績增長。報告期內,由於原油價格較上年同期大幅上漲,公司作爲下游行業受到影響。化工業務毛利率僅爲6.41%,同比下降5.08個百分點;其中MTBE 和聚丙烯毛利率分別下滑11.33個百分點和6.65個百分點。另外,因控股子公司重慶康衛增資擴股方案中實施了獎勵,費用增加了1030萬元,致使重慶康衛較上年同期增加虧損約850萬元。受上述因素影響,公司營業利潤同比下降17.74%。如果剔除重慶康衛的影響,二季度公司淨利潤約1700萬元,環比增長幅度較大。
3.關聯交易仍有待解決。上半年,公司營業收入中來自關聯方(長嶺股份分公司、岳陽石油公司等)達到3.29億元,佔營業收入比重達到42%;
而原材料採購來自關聯方的金額高達6.24億元,佔營業成本比重85%。
4.胃病疫苗產業化是未來主要看點。公司子公司重慶康衛研究開發的用於預防人幽門螺桿菌導致的胃病的國家預防類Ⅰ類新藥“口服重組幽門螺桿菌疫苗”(胃病疫苗) 於2009年4月13獲得國家食品藥品監督管理局頒發的新藥證書。該疫苗是世界上第一個針對胃病預防的疫苗,市場前景廣闊。2010年,重慶康衛成功引入戰略投資者來推進該項目產業化,預計2012年底或2013年投產。產業化完成後,胃病疫苗項目年平均銷售收入5.63億元,年平均利潤2.31億元。按岳陽興長持股比例31.64%測算,重慶康衛每年可貢獻利潤7300萬元,增厚EPS 0.38元。
5.預計2010/2011年公司實現EPS 分別爲0.30元和0.34元,基於對胃病疫苗產業化項目前景的看好,給予推薦評級。
