一、北大醫療產業集團業務佈局整個方正集團做醫藥和醫療業務已經超過十年,方正集團的醫療業務放在北大醫療產業集團層面,北大醫療集團目前的產業佈局主要有六個板塊: 1. 北京大學國際醫院:醫院產權屬於方正集團,身份是北京大學第九附屬醫院,目前正在爲今年12 月5 日開業做準備,首開牀位592 張,總體量1800 張牀位,逐步開放。 2. 北大醫療產業園:目前已竣工16 萬平,預計今年10 月份開園,基本商業模式是招租一些做醫藥研發、醫療器械和醫療耗材的企業,甚至一些民營的醫療機構,並且通過一些條件的設立,發現可以供投資參股控股的商業機會。比如與紅杉共投的北大康復醫院就是在去年還未開園建設時談妥的項目。 3. 北大醫療產業控股:目前控股結構中有北大醫療康復醫院、湖南株洲凱德心血管專科醫院(三級,湖南省唯一)、吳階平泌尿外科中心(寧夏、武漢、株洲已經開始進行)。同時控股結構中也包括下一步將收購兼併一些醫療機構,並做一定程度上的清理、孵化。 4. 北大醫療產業基金:按照100 億在募集,目前已經完成了三分之一的募集。 5. 方正藥品研究院:與北大醫學部合作。 6. 北大醫藥:集團唯一的醫藥板塊上市公司平台。 二、北大醫療集團的業務戰略規劃 三、一體醫療狀況 四、公司打造全產業鏈佈局,未來市值空間大,值得長期關注,維持增持評級。 公司打造從醫藥到醫療的全產業鏈佈局,雖然短期估值較高,但集團具有成爲中國領軍醫療集團的潛力,北大醫藥作爲集團醫院資產證券化平台,未來市值空間巨大,值得長期關注。我們預測14-16 年EPS0.08元、0.10 元、0.13 元,同比增長-35%、18%、27%,對應預測市盈率175 倍、148 倍、116 倍;若考慮一體醫療併購,且2014 年僅第四季度並表,我們預測14-16 年EPS0.09 元、0.21 元、0.27 元,同比增長-28%、121%、31%,對應預測市盈率163 倍、70 倍、55 倍;維持增持評級。