擬與北大腫瘤醫院等多方成立醫院管理公司。7 月9 日,北大醫藥簽署戰略合作框架協議,擬與北大腫瘤醫院、北大醫療產業基金及心安醫療四方共同設立“北大醫療腫瘤醫院管理有限公司”,並以此爲平台,建立以“北大腫瘤”爲品牌的中國最大的腫瘤專科醫療網絡。 北大腫瘤醫院是全國頂級的腫瘤專科醫院。北大腫瘤醫院是北大醫學部旗下八家國家級三甲醫院之一,是國家腫瘤學重點學科單位,是教育部惡性腫瘤轉化研究重點實驗室;近20 位專家擔任中國抗癌協會、北京抗癌協會、中華醫學會腫瘤分會的主要領導以及各專業委員會主任委員或副主任委員。醫院現有病牀700 張,26 個臨床科室,26 個病區,13 個醫技科室。年住院人數2.3 萬餘人次,年門診量28 萬人次。患者來自全國各地、港澳臺以及東南亞等地區。 綁定北大腫瘤醫院品牌、醫師及管理資源。北大醫藥此次與北大腫瘤醫院擬成立合資公司,進一步綁定北大腫瘤醫院的品牌、醫師與管理資源。合資公司將以京津冀爲核心,加上北大腫瘤醫院在全國的合作醫院,在全國範圍內進行外延擴張,管理腫瘤專科醫院。品牌輸出上,合資公司管理的相關醫院暫定名爲“北大醫療xx 腫瘤醫院”和“北京大學腫瘤醫院xx 醫院”;管理輸出上,公司將開展連鎖化腫瘤醫療業務,建立以“北大腫瘤”爲品牌的中國最大的腫瘤專科醫療網絡;醫師輸出上,北大腫瘤醫院同意與北大醫療產業集團及合資公司下屬醫療機構在會診和轉診方面進行協同與合作。 全面佈局、專科突破。公司及集團背靠北大醫學部全國獨一無二的雄厚醫療資源,全面進行醫療服務產業佈局,北大醫療集團旗下現有醫院5 家及我們預計的30 多個推進中的醫院項目。同時,公司積極進行專科領域的突破,6 月公司擬收購腫瘤診療設備整體解決方案提供商一體醫療,7 月加速進軍腫瘤醫院管理公司領域,向醫療服務轉型的步伐加速,進一步延伸了腫瘤治療產業鏈。 另外,北大六院與北大醫療共建心理醫院、北大國際醫院與北大口腔醫院合作、吳階平泌尿外科中心的建立、株洲凱德心血管醫院的收購,也顯示了北大醫療在各個專科領域的逐個突破與深入合作。 背靠股東資源,打造新一代醫療服務龍頭,維持增持評級。公司背靠股東北京大學、北大方正及北大醫療集團的雄厚醫療資源,打造新一代醫療服務龍頭;北大醫藥作爲集團醫院資產證券化平台,未來市值空間大,值得長期關注。我們預測14-16 年EPS0.08 元、0.10 元、0.13 元,同比增長-35%、18%、27%,對應預測市盈率200 倍、169 倍、133 倍;若考慮一體醫療併購,且2014 年僅第四季度並表,我們預測14-16 年EPS0.09 元、0.21 元、0.27 元,同比增長-28%、121%、31%,對應預測市盈率180 倍、81 倍、62 倍;維持增持評級。