事件:浩物股份发布2015年一季报:公司实现营业收入1.01亿元,同比增长8.23%,实现归母净利润418.16万元,同比增长3.64%,扣非后归母净利润502.02万元,同比下降9.30%,基本每股收益0.01元,符合我们预期。
投资要点:
公司业绩逐步企稳
1)一季度公司营业收入与净利润实现小幅增长,毛利率相比去年出现反弹,业绩逐步企稳。我们认为,主要是公司积极开发广汽等优质乘用车新客户导致高毛利率的轿车及轻型车配套占比持续上升。随着长安等主要客户因不断推出有竞争力的自主车型而使得销量持续快速增长,预计公司配套有望充分受益。另外,二季度公司转让景天蓝25%股权获得投资收益124万元也将对公司业绩形成一定支撑。2)目前大股东浩物机电旗下鹏翔投资的“曲轴生产线”项目厂房建设基本完工,设备开始陆续搬迁并安装调试。根据大股东浩物机电承诺,我们预计今年“曲轴生产线”注入上市公司、金鸿曲轴生产线完成更新搬迁是大概率事件。随着公司积极开发新客户(成功开发广汽等),调整产品结构以及自动化率高的新生产线投产(金鸿曲轴投资1.40亿元新增两条生产线布局中高端),公司经营业绩有望企稳改善。
未来看点不变
1)大股东浩物机电资产资质优良。除受益于控股股东物产集团的发展壮大,公司或将成为物产集团汽车机电板块证券化的资本平台;2)根据公开资料,公司将围绕汽车后服务市场,通过并购等方式扩充公司主业,培育新型产业,增加新的利润增长点。目前公司已与滨恺投资、卓朗科技及汇鑫创富3家公司发起成立科技型中小企业创投基金—天津财富嘉绩投资合伙企业(有限合伙),并将引入科技部引导基金,未来主要投资先进制造、电子信息、新材料、高技术服务等新兴产业。政策上,证监会对上市公司拟取消除借壳上市以外的重大资产重组行政审批以及增设并购基金等并购支付和融资工具。这将为公司顺利展开资本运作以扩充公司主业,提升公司盈利能力提供便利与政策保障。3)新疆硅谷天堂动作不断:6月25日新疆硅谷天堂从二级市场买入公司1833万股;12月11日公司与硅谷天堂集团签订3年《战略咨询及并购整合服务协议》;12月24日,二股东新疆硅谷天堂因看好公司发展前景增持公司股份425.63万股,累计持股占比超5%,成为关联方,有助于公司与新疆硅谷天堂未来更加紧密合作。综上所述,我们认为,在合资创投基金及硅谷天堂的大力支持下,未来公司进行并购整合,围绕后服务市场扩张主业以实现跨越式发展值得期待。
维持盈利预测不变,维持“增持”评级
我们坚持之前判断:公司曲轴主业经营情况逐步企稳好转是大概率事件。同时,高管薪酬制度修订与ROE、市值挂钩显示公司对市场化管理,改善公司业绩,提升投资者信心的重视。因此,今年公司业绩有望企稳回升,实现较快增长。
我们维持盈利预测不变,预计2015-17年公司EPS分别为0.05/0.06/0.07元/股,维持“增持”评级,建议持续关注。
风险提示:工厂搬迁及“曲轴生产线”注入上市公司低于预期、新产品量产与新市场开拓低于预期;期间费用增长超预期
事件:浩物股份發佈2015年一季報:公司實現營業收入1.01億元,同比增長8.23%,實現歸母淨利潤418.16萬元,同比增長3.64%,扣非後歸母淨利潤502.02萬元,同比下降9.30%,基本每股收益0.01元,符合我們預期。
投資要點:
公司業績逐步企穩
1)一季度公司營業收入與淨利潤實現小幅增長,毛利率相比去年出現反彈,業績逐步企穩。我們認為,主要是公司積極開發廣汽等優質乘用車新客户導致高毛利率的轎車及輕型車配套佔比持續上升。隨着長安等主要客户因不斷推出有競爭力的自主車型而使得銷量持續快速增長,預計公司配套有望充分受益。另外,二季度公司轉讓景天藍25%股權獲得投資收益124萬元也將對公司業績形成一定支撐。2)目前大股東浩物機電旗下鵬翔投資的“曲軸生產線”項目廠房建設基本完工,設備開始陸續搬遷並安裝調試。根據大股東浩物機電承諾,我們預計今年“曲軸生產線”注入上市公司、金鴻曲軸生產線完成更新搬遷是大概率事件。隨着公司積極開發新客户(成功開發廣汽等),調整產品結構以及自動化率高的新生產線投產(金鴻曲軸投資1.40億元新增兩條生產線佈局中高端),公司經營業績有望企穩改善。
未來看點不變
1)大股東浩物機電資產資質優良。除受益於控股股東物產集團的發展壯大,公司或將成為物產集團汽車機電板塊證券化的資本平臺;2)根據公開資料,公司將圍繞汽車後服務市場,通過併購等方式擴充公司主業,培育新型產業,增加新的利潤增長點。目前公司已與濱愷投資、卓朗科技及滙鑫創富3家公司發起成立科技型中小企業創投基金—天津財富嘉績投資合夥企業(有限合夥),並將引入科技部引導基金,未來主要投資先進製造、電子信息、新材料、高技術服務等新興產業。政策上,證監會對上市公司擬取消除借殼上市以外的重大資產重組行政審批以及增設併購基金等併購支付和融資工具。這將為公司順利展開資本運作以擴充公司主業,提升公司盈利能力提供便利與政策保障。3)新疆硅谷天堂動作不斷:6月25日新疆硅谷天堂從二級市場買入公司1833萬股;12月11日公司與硅谷天堂集團簽訂3年《戰略諮詢及併購整合服務協議》;12月24日,二股東新疆硅谷天堂因看好公司發展前景增持公司股份425.63萬股,累計持股佔比超5%,成為關聯方,有助於公司與新疆硅谷天堂未來更加緊密合作。綜上所述,我們認為,在合資創投基金及硅谷天堂的大力支持下,未來公司進行併購整合,圍繞後服務市場擴張主業以實現跨越式發展值得期待。
維持盈利預測不變,維持“增持”評級
我們堅持之前判斷:公司曲軸主業經營情況逐步企穩好轉是大概率事件。同時,高管薪酬制度修訂與ROE、市值掛鈎顯示公司對市場化管理,改善公司業績,提升投資者信心的重視。因此,今年公司業績有望企穩回升,實現較快增長。
我們維持盈利預測不變,預計2015-17年公司EPS分別為0.05/0.06/0.07元/股,維持“增持”評級,建議持續關注。
風險提示:工廠搬遷及“曲軸生產線”注入上市公司低於預期、新產品量產與新市場開拓低於預期;期間費用增長超預期
