1、公司主營公路收費、自來水供應和污水處理等公用行業,此外公司還涉足汽車銷售和房地產。 高速公路和水務會給公司貢獻穩定的收益;公司未來的利潤增長主要在房地產業務。 2、預測07年和08年,高速公路所貢獻的EPS分別爲0.130元和0.168元;水務給公司所貢獻的EPS分別爲0.015元和0.040元;房地產業務每年給公司貢獻EPS0.071元。由於公司與當地政府的良好關係,隨着漳州經濟的快速發展,公司在房地產業務方面會有比較大的發展。 3、公司股票回購既解決了股東侵佔上市公司資產的問題,又增厚了每股收益;公司所具有的政府背景,在獲得政策支持的同時,我們也擔心在公司治理等方面亦會受政府所擾;公司房地產業務易受國家宏觀調控的影響;公司資產負債率逐年提高,預測07年水務和公路貢獻利潤5千萬,如果公司大規劃參與房地產開發項目,公司的財務狀況值得關注。 4、根據分行業對公司進行估值,我們認爲公司07年股票價值爲4.235元/股,3月12日公司股票收盤價爲4.82元/股,對應07年和08年的PE值分別爲22.3倍和17.3倍,考慮到公司在汽車銷售和房地產開發方面可能超出我們的預期,故給予“謹慎持有”評級。
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【西南证券】漳州发展:关注公司房地产业务
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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