2009年1-9月份,公司實現營業務收入8.36億元,同比增長67.27%%;營業利潤爲5550.08萬元,同比增長19.33%;歸屬於母公司所有者淨利潤爲3413.34萬元,同比小幅下滑0.40%;每股收益爲 0.11元。 第三季度營業收入同比提升明顯。公司主營業務有汽車銷售以及自來水生產等,其中汽車銷售業務收入佔比超過85%。7-9月,公司實現營業收入3.59億元,同比上升120.26%,大幅高於上半年41.68%的同比增速。我們認爲,公司第三季度營業收入同比的明顯上升主要得益於汽車銷量的大幅提升——今年 7-9月,汽車銷量爲355.59萬輛,同比大幅上升73.76%。 全年汽車銷售收入有望實現60%的同比增長。公司汽車銷售業務主要從事漳州地區的東風本田4S店的投資和運營管理。今年上半年,東風日產累計銷量爲22.51萬輛,同比增長41.27%,公司汽車銷售收入爲4.05億元,同比增長42.61%。截止9月份,東風日產累計銷量爲37.20萬輛,同比增長52.05%,預計今年銷量有望同比增長60%。東風日產銷量的大幅提升將拉動公司汽車銷售收入的增加。 自來水生產業務發展空間廣闊。公司是以組建漳州市自來水公司爲主體,涵蓋制水、污水處理於一體的水務集團。長遠來看,國家大力推行節能減排和環境保護將給公司的供水及污水處理業務帶來一定的發展機遇。 預計公司2009年及2010年的每股收益分別爲0.12元和0.16元,以10月23日5.90元的收盤價計算,對應的動態市盈率分別爲49.17倍和36.88倍,高於汽車及配件行業平均約30倍的市盈率。維持對公司的中性投資評級。提示注意汽車銷售業務增速低於預期以及原材料價格波動風險等。