廈門信達主營鋁電解電容、外貿和房地產業務,05、06 年EPS爲0.13 元和0.15 元。 廈門信達鋁電解電容年綜合生產能力30 億隻。2006 年公司鋁電解電容實現銷售2.2 億元,同比下降24%,毛利率爲14%。銷售下滑的主要原因是,公司產品主要供給傳統CRT 廠家,供LCD 顯示應用的電容尚未通過認證。公司從國外引進的國內第一條倒貼式電子標籤生產線尚未規模生產,06 年收入僅34 萬元。 公司外貿業務2006 年實現收入51.16 億元,同比增長85%,毛利率也由 2.5%提高到2.93%,是公司06 年業績增長的主要動力。 其中同汽車及零配件銷售相關的收入爲6.9 億元,淨利潤爲1140萬元。 06 年公司房地產業務實現銷售1.51 億元,同比增長45%,毛利率爲34%,淨利潤爲3033 萬元,主要來源於控股95%的廈門公司和控股70%的漳州公司,07 年公司持股70%、42%和60%的淮南、衡陽、湖南悅禧置業公司也將開始運營,其中淮南公司的“錦繡康城”商品房項目一期工程已完成前期籌備進入建設階段。 公司的發展重點是電子業,07 年5 月29 日公司公告以1.5 億元收購廈門三安電子10%股權,收購市盈率爲25 倍,對應的淨資產爲3526 萬元,若3 年內廈門三安電子沒有首發上市,三安集團承擔回購責任。 三安電子在國產LED 外延片、芯片的市場佔有率達58%,06 年公司實現銷售2.89 億元,實現淨利潤6312 萬元,我們認爲三安電子在3 年內上市的可能性較大。如果三安電子在本輪牛市中實現上市且定位於40 倍市盈率,公司將得到9000 萬元的投資收益。