投资要点:
公司大力推进后服务市场,基本面已经发生显著变化。l公司已经发生巨大变化,全面拥抱后服务市场。公司积极推进后服务市场,目前主力打造针对承兑汇票所建立的票据大平台以及利用互联网方式推进的“滴滴安防”。公司在这两块市场的大力推进,符合中国经济发展的大方向,同时也为公司打开更大的市值空间。
a)公司参与承兑汇票平台,涉水百万亿票据市场。公司4月11日公告称与西安迈科在深圳前海合资成立深圳迈科大宗商品金融服务票据平台公司,厦门信达股权占比约28.6%。深圳迈科金服位于金融创新重地前海,金服公司是全国唯一的基于贸易、物流背景的金融票据平台,可依托贸易背景实现票据的类跨境贴现,与此同时拟打造票据基金、中介综合服务互联网平台。2015年预计金服公司将实现1600亿流水的服务,实现5000万净利润,2016/2017年预计净利润规模分别达到1.5亿元、3.0亿元,从长远角度看公司净利润空间大。
b)公司拟投资1.6亿元在京东平台推进安防服务包,成立“类滴滴安防”。小商铺以及家庭安防市场正在快速崛起,然后服务市场明显不足,公司拟推进安防安装以及更新等后服务市场。公司拟募资1.6亿元,建立安防后服务平台,初期的推广将借助京东虚拟服务平台。公司计划在2016年底国内铺设接近2000个运营点,同时依托控股子公司安尼数字培训相关专业安装人员,我们看好该市场发展。
公司为厦门国企,未来将受益于国企改革推进。公司为厦门国资委控股企业,国企改革如火如荼,我们判断后续公司将积极推动激励机制改进,从根本上加强公司治理结构。如果治理结构有所改观,公司或将面临新一轮的腾飞。
光电物联网将为公司提供较好的业绩支持。公司积极推进LED与RFID业务,一方面扩大产能积极增强竞争壁垒,另一方面利用资源优势努力争取市政项目。a)LED行业快速放量的前提下,公司业绩可快速增长。b).RFID方面公司已经切入食品溯源及服装行业,未来将寻找新的应用场景,整体业绩可期。
首次覆盖给予买入评级,目标价51元。我们预计公司2015-2017年销售收入分别为267亿元、272亿元、278亿元,归母净利润分别为1.63亿元、2.64亿元、3.67亿元,对应的EPS分别为0.53元、0.85元、1.18元。我们采用分布估值法,得出公司合理市值为160亿元,对应目标价51元,买入评级。
风险提示:公司业务推进不及预期,系统性风险。
投資要點:
公司大力推進後服務市場,基本面已經發生顯著變化。l公司已經發生巨大變化,全面擁抱後服務市場。公司積極推進後服務市場,目前主力打造針對承兑匯票所建立的票據大平臺以及利用互聯網方式推進的“滴滴安防”。公司在這兩塊市場的大力推進,符合中國經濟發展的大方向,同時也為公司打開更大的市值空間。
a)公司參與承兑匯票平臺,涉水百萬億票據市場。公司4月11日公告稱與西安邁科在深圳前海合資成立深圳邁科大宗商品金融服務票據平臺公司,廈門信達股權佔比約28.6%。深圳邁科金服位於金融創新重地前海,金服公司是全國唯一的基於貿易、物流背景的金融票據平臺,可依託貿易背景實現票據的類跨境貼現,與此同時擬打造票據基金、中介綜合服務互聯網平臺。2015年預計金服公司將實現1600億流水的服務,實現5000萬淨利潤,2016/2017年預計淨利潤規模分別達到1.5億元、3.0億元,從長遠角度看公司淨利潤空間大。
b)公司擬投資1.6億元在京東平臺推進安防服務包,成立“類滴滴安防”。小商鋪以及家庭安防市場正在快速崛起,然後服務市場明顯不足,公司擬推進安防安裝以及更新等後服務市場。公司擬募資1.6億元,建立安防後服務平臺,初期的推廣將藉助京東虛擬服務平臺。公司計劃在2016年底國內鋪設接近2000個運營點,同時依託控股子公司安尼數字培訓相關專業安裝人員,我們看好該市場發展。
公司為廈門國企,未來將受益於國企改革推進。公司為廈門國資委控股企業,國企改革如火如荼,我們判斷後續公司將積極推動激勵機制改進,從根本上加強公司治理結構。如果治理結構有所改觀,公司或將面臨新一輪的騰飛。
光電物聯網將為公司提供較好的業績支持。公司積極推進LED與RFID業務,一方面擴大產能積極增強競爭壁壘,另一方面利用資源優勢努力爭取市政項目。a)LED行業快速放量的前提下,公司業績可快速增長。b).RFID方面公司已經切入食品溯源及服裝行業,未來將尋找新的應用場景,整體業績可期。
首次覆蓋給予買入評級,目標價51元。我們預計公司2015-2017年銷售收入分別為267億元、272億元、278億元,歸母淨利潤分別為1.63億元、2.64億元、3.67億元,對應的EPS分別為0.53元、0.85元、1.18元。我們採用分佈估值法,得出公司合理市值為160億元,對應目標價51元,買入評級。
風險提示:公司業務推進不及預期,系統性風險。
