2009 年三季报显示,公司1-9 月实现营业收入22.48 亿元,同比下降7.99%;营业利润3.00 亿元,同比增长69.66%;归属母公司净利润为1.54 亿元,同比增长80.85%;摊薄每股收益为0.22 元。
公司 1-9 月经营业绩回顾:公司主要从事PET 瓶、瓶胚及其配套产品的生产和销售;报告期内,公司PET 瓶等销量虽然有所上升,但受产品价格出现较大幅度下降的影响,公司营业收入同比下降了7.99%;由于原材料价格下降幅度大于产品价格的降幅,公司综合毛利率同比大幅提升了5.09 个百分点至27.83%;此外,受财务费用大幅下降29.83%所影响,公司期间费用率同比下降了0.96 个百分点至14.52%;毛利率的上升与期间费用率的下降共同作用,使得公司营业利润与归属母公司净利润均出现大幅增长。
毛利率在高位,后续能否持续具较大不确定性:公司今年1-3季度的综合毛利率分别为23.53%、28.86%和29.84%,呈现出逐季递增的趋势,单季度28%以上的毛利率水平已经是近年来的新高,未来能否持续下去具有较大的不确定性。
四季度为传统淡季:公司PET 瓶及其配套产品的下游客户主要是可口可乐、百事可乐和统一集团等知名企业,由于软饮料在第四季度一般为消费的淡季,因此,10-12 月也是公司的经营淡季;2006-2008 年第四季度归属母公司净利润分别为767 万、-3085 万和-3883 万;预计今年第四季度公司仍将出现小幅亏损。
盈利预测与投资评级:预计公司2009-2011年的EPS分别为0.20元、0.19和0.23元,10月23日收盘价6.66元对应的动态PE分别为33倍、35倍和30倍;考虑到公司未来快速增长能否持续具较大的不确定性,以及公司目前不具备估值上的优势,我们维持对其“中性”的投资评级。
风险提示:⑴聚酯切片等原材料价格出现剧烈波动的风险;⑵宏观经济未能有效企稳,下游需求增速放缓的风险;⑶资本市场系统性风险。
2009 年三季報顯示,公司1-9 月實現營業收入22.48 億元,同比下降7.99%;營業利潤3.00 億元,同比增長69.66%;歸屬母公司淨利潤為1.54 億元,同比增長80.85%;攤薄每股收益為0.22 元。
公司 1-9 月經營業績回顧:公司主要從事PET 瓶、瓶胚及其配套產品的生產和銷售;報告期內,公司PET 瓶等銷量雖然有所上升,但受產品價格出現較大幅度下降的影響,公司營業收入同比下降了7.99%;由於原材料價格下降幅度大於產品價格的降幅,公司綜合毛利率同比大幅提升了5.09 個百分點至27.83%;此外,受財務費用大幅下降29.83%所影響,公司期間費用率同比下降了0.96 個百分點至14.52%;毛利率的上升與期間費用率的下降共同作用,使得公司營業利潤與歸屬母公司淨利潤均出現大幅增長。
毛利率在高位,後續能否持續具較大不確定性:公司今年1-3季度的綜合毛利率分別為23.53%、28.86%和29.84%,呈現出逐季遞增的趨勢,單季度28%以上的毛利率水平已經是近年來的新高,未來能否持續下去具有較大的不確定性。
四季度為傳統淡季:公司PET 瓶及其配套產品的下游客户主要是可口可樂、百事可樂和統一集團等知名企業,由於軟飲料在第四季度一般為消費的淡季,因此,10-12 月也是公司的經營淡季;2006-2008 年第四季度歸屬母公司淨利潤分別為767 萬、-3085 萬和-3883 萬;預計今年第四季度公司仍將出現小幅虧損。
盈利預測與投資評級:預計公司2009-2011年的EPS分別為0.20元、0.19和0.23元,10月23日收盤價6.66元對應的動態PE分別為33倍、35倍和30倍;考慮到公司未來快速增長能否持續具較大的不確定性,以及公司目前不具備估值上的優勢,我們維持對其“中性”的投資評級。
風險提示:⑴聚酯切片等原材料價格出現劇烈波動的風險;⑵宏觀經濟未能有效企穩,下游需求增速放緩的風險;⑶資本市場系統性風險。
