2009 年主业净利润同比增长91%。公司今日发布2010年一季报:营业收入3.56 亿元、同比下降87.5%;营业利润1.76 亿元、同比增长20.1%;归属母公司净利润1.12 亿元、同比下降39.5%;扣除非经常性损益之后的净利润1.18 亿元、同比增长90.8%;每股收益0.76元、每股净资产4.27 元。
2010 年一季度可结转资源较少、业绩同比增长主要得益于去年同期的低基数。营业收入0.22 亿元、同比增长429.4%;营业利润0.08 亿元、去年同期亏损0.03亿元;归属母公司净利润0.06 亿元、去年同期亏损0.03亿元、每股收益0.04 元、每股净资产4.31。
多区域布局的小型综合性开发商。公司在2008 年实施了重大资产重组:出售了成品油经销业务、购买荣丰地产90%的股权,主业转型为房地产开发。公司主要有三个项目:北京荣丰嘉园(建筑面积32 万平米)、重庆慈母山项目(建筑面积39 万平米)、长春国际金融中心(建筑面积21 万平米),总建筑面积超过90 万平米。
公司2009 年业绩呈“减收增利”的特点。营业收入同比减少的主要原因在于2008 年有成品油经销收入,而2009 年却没有。主营业务净利润同比增长主要得益于毛利率提升,公司2009 年毛利率提升的原因有两点:一是收入结构改变、今年无成品油经销收入;二是房地产业务毛利率同比提升(得益于结转了部分商业项目)。
2010 年业绩确定性很低。公司2010 年参与结算的主要是北京“荣丰嘉园”存量房及底商,截止2010 年03 月底,预收款项仅有0.1 亿元、业绩确定性很低。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2010-2011 年的每股收益分别为0.44 元和0.84 元,以最新收盘价12.21元计算,对应的动态市盈率分别为28 倍和15 倍,估值水平较高,并且公司储备规模较小、业绩波动较大,从价值投资的角度而言,我们维持公司“中性”评级。
2009 年主業淨利潤同比增長91%。公司今日發佈2010年一季報:營業收入3.56 億元、同比下降87.5%;營業利潤1.76 億元、同比增長20.1%;歸屬母公司淨利潤1.12 億元、同比下降39.5%;扣除非經常性損益之後的淨利潤1.18 億元、同比增長90.8%;每股收益0.76元、每股淨資產4.27 元。
2010 年一季度可結轉資源較少、業績同比增長主要得益於去年同期的低基數。營業收入0.22 億元、同比增長429.4%;營業利潤0.08 億元、去年同期虧損0.03億元;歸屬母公司淨利潤0.06 億元、去年同期虧損0.03億元、每股收益0.04 元、每股淨資產4.31。
多區域佈局的小型綜合性開發商。公司在2008 年實施了重大資產重組:出售了成品油經銷業務、購買榮豐地產90%的股權,主業轉型為房地產開發。公司主要有三個項目:北京榮豐嘉園(建築面積32 萬平米)、重慶慈母山項目(建築面積39 萬平米)、長春國際金融中心(建築面積21 萬平米),總建築面積超過90 萬平米。
公司2009 年業績呈“減收增利”的特點。營業收入同比減少的主要原因在於2008 年有成品油經銷收入,而2009 年卻沒有。主營業務淨利潤同比增長主要得益於毛利率提升,公司2009 年毛利率提升的原因有兩點:一是收入結構改變、今年無成品油經銷收入;二是房地產業務毛利率同比提升(得益於結轉了部分商業項目)。
2010 年業績確定性很低。公司2010 年參與結算的主要是北京“榮豐嘉園”存量房及底商,截止2010 年03 月底,預收款項僅有0.1 億元、業績確定性很低。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2010-2011 年的每股收益分別為0.44 元和0.84 元,以最新收盤價12.21元計算,對應的動態市盈率分別為28 倍和15 倍,估值水平較高,並且公司儲備規模較小、業績波動較大,從價值投資的角度而言,我們維持公司“中性”評級。
