报告要点
国内唯一商业模式为期现结合的综合上市大宗贸易商。
公司主要资产为持有远大物产 52%股权,远大物产为国内集贸易、物流、投资于一体的综合性集团,年销售额近500亿,集团主营石化、金属、农产品等大宗商品贸易和轻工产品出口业务,目前形成了主营业务期现货结合、进出口互补、内外贸联动的格局,是国内首家期现结合且运营良好的公司。
我们对比全球四大粮商(简称“ABCD”,ADM、邦吉、嘉吉和路易达孚)的发展路径,可以发现四大粮商在发展道路上比较重视贸易、实体、金融工具的综合利用,我们认为公司商业模式突出,有望复制巨头公司路径。
期货品种逐步完善,有利远大物产完善期现产业链。
国内期货品种逐步增多,我们认为有利于远大物产完善期货现货产业链,且随着国内原油期货的推出,我们认为公司在油品贸易上将大有作为。
宁波港区位优势明显,公司仓储能力强大,利于开展业务。
宁波港是国内大宗商品的重要港口,主要处理集装箱,矿石,原油,煤炭,液体化工产品等货物装卸,区域内交通、物流、仓储和电商业务发达;随着“一带一路”国家战略的提出,宁波港将进一步扩展自身优势,同时,周边化工产品下游较为集中,有利于公司开展期现结合业务。
首次给予推荐评级。
我们预计公司 2014-2015年每股收益0.95、1.17元,我们认为公司商业模式鲜明,随着未来期货品种逐步完善,公司有望借助金融工具完善大宗商品产业链,首次给予推荐评级。
報告要點
國內唯一商業模式為期現結合的綜合上市大宗貿易商。
公司主要資產為持有遠大物產 52%股權,遠大物產為國內集貿易、物流、投資於一體的綜合性集團,年銷售額近500億,集團主營石化、金屬、農產品等大宗商品貿易和輕工產品出口業務,目前形成了主營業務期現貨結合、進出口互補、內外貿聯動的格局,是國內首家期現結合且運營良好的公司。
我們對比全球四大糧商(簡稱“ABCD”,ADM、邦吉、嘉吉和路易達孚)的發展路徑,可以發現四大糧商在發展道路上比較重視貿易、實體、金融工具的綜合利用,我們認為公司商業模式突出,有望複製巨頭公司路徑。
期貨品種逐步完善,有利遠大物產完善期現產業鏈。
國內期貨品種逐步增多,我們認為有利於遠大物產完善期貨現貨產業鏈,且隨着國內原油期貨的推出,我們認為公司在油品貿易上將大有作為。
寧波港區位優勢明顯,公司倉儲能力強大,利於開展業務。
寧波港是國內大宗商品的重要港口,主要處理集裝箱,礦石,原油,煤炭,液體化工產品等貨物裝卸,區域內交通、物流、倉儲和電商業務發達;隨着“一帶一路”國家戰略的提出,寧波港將進一步擴展自身優勢,同時,周邊化工產品下游較為集中,有利於公司開展期現結合業務。
首次給予推薦評級。
我們預計公司 2014-2015年每股收益0.95、1.17元,我們認為公司商業模式鮮明,隨着未來期貨品種逐步完善,公司有望藉助金融工具完善大宗商品產業鏈,首次給予推薦評級。
