業績預增80～120%。公司今日公告，07 年1-9 月、7-9 月淨利潤較去年同期都增長80%～120%。根據公告我們預計1～9 月淨利潤約1.47 億元，EPS 約0.14 元。 　　業績增長主要源於渤海證券投資收益。渤海證券前三季度約實現利潤9億元，公司按26.94%持股比例確認投資收益約2.42 億元，是利潤增長的主要來源。扣除渤海證券投資收益後虧損約1 億元，主要原因是將出售的濱海大橋經營權、綠地資產及綠地使用權多計提攤銷和折舊費用及貸款增加，導致管理費用和財務費用大幅增長所致。 　　維持盈利預測不變。我們維持原有盈利預測假設不變：第一，年內公司完成增持渤海證券至32.78%的股權過戶手續；第二，北國投按50%比例分紅；第三，南京新城地產業務結算進度符合預期。我們維持07～09 年盈利預測0.33 元、0.46 元和0.58 元不變。 　　北方國際信託擬借殼ST 四環上市，是近期股價催化劑。10 月8 號ST 四環公告，擬向北方國際信託投資原有股東增發以注入北國投股權。公司和實際控制人泰達投資持有北國投15.82%和15.19%股權，分列第一、第二大股東，如借殼順利實施，可能促使市場追捧。 　關注未來資產注入。公司可能成爲濱海新區整合金融資源的上市平台，我們預計年末公司可能再次上報定向增發方案，以收購實際控制人泰達控股和大股東泰達集團的金融股權。 　　 維持“增持”評級。目前公司已有金融股權的價值在29.31 元；在假定以定向增發方式注入金融資產的情況下，如果將渤海證券和北方國際信託全部注入公司的股價爲42.89 元，如果將全部金融資產注入公司的股價爲50.60 元。考慮到未來進一步增持金融股權和資源整合的可能，維持“增持”評級。同時考慮到未來金融股權注入的不確定性，請投資者關注風險。